外部收益率（ERR）是使一個(gè)投資方案原投資額的終值與各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的終值之和相等時(shí)的收益率。

外部收益率既是按統(tǒng)一的收益率計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量形成的增值，又可避免非常規(guī)方案的多個(gè)內(nèi)部收益率問(wèn)題，可彌補(bǔ)上述內(nèi)部收益率指標(biāo)的不足。

外部收益率法用于建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí),也需要與基準(zhǔn)收益率i_c 比較,其獨(dú)立建設(shè)項(xiàng)目評(píng)判準(zhǔn)則為:外部收益率( ERR )大于等于基準(zhǔn)收益率i_c時(shí),建設(shè)項(xiàng)日可行;否則,建設(shè)項(xiàng)目不可行。

外部收益率法用于多個(gè)可行建設(shè)項(xiàng)目的優(yōu)選與排序時(shí),其評(píng)判準(zhǔn)則為:外部收益率越大的建設(shè)項(xiàng)目越優(yōu)。

設(shè)某投資方案的現(xiàn)金流動(dòng)表如下表-1所示：

表-1

年　度	凈現(xiàn)金流量
0	-20 000
1－5	5 600
5	4 000

其外部收益率按下列方法計(jì)算（設(shè)要求達(dá)到的最低收益率為10%）：

按要求達(dá)到的最低收益率計(jì)算各年凈現(xiàn)金流入量到壽命期終了時(shí)的終值之和：

5 600×(F/A，10%，5)+4 000=38 188（元）

上述終值之和相當(dāng)于原投資額至方案壽命期終了時(shí)的本利和，可據(jù)以推算原 投資額在方案壽命期內(nèi)取得的收益率：

終值系數(shù)：(F/P，ERR，5)=38 188÷20 000=1.9094

從復(fù)利終值表中找出在相同期數(shù)里與上述系數(shù)相鄰的折現(xiàn)率，再依據(jù)兩個(gè)相鄰的折現(xiàn)率和已計(jì)算的終值系數(shù)，用“內(nèi)插法”計(jì)算出方案的收益率為13.807%。