債券基金信用評(píng)級(jí)是指以債券基金為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。債券投資基金信用評(píng)級(jí)是國(guó)際慣例，如標(biāo)準(zhǔn)普爾目前對(duì)債券基金的評(píng)級(jí)包括“信用評(píng)級(jí)（Credit Quality Rating）”和“敏感度評(píng)級(jí)（Volatility Rating）”，前者主要評(píng)價(jià)債券基金組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失的保護(hù)程度，后者主要評(píng)價(jià)債券基金收益率（Rate Of Return）和凈資產(chǎn)（Net Asset-Value）對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的敏感程度。

聯(lián)合資信評(píng)估有限公司參照有關(guān)國(guó)際慣例，并結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的自身特點(diǎn)和需要，開展債券基金信用評(píng)級(jí)。債券基金信用評(píng)級(jí)與特定債務(wù)（如債券）的信用評(píng)級(jí)不同，它不是對(duì)基金履約（如還本付息）能力的評(píng)價(jià)。

1、促進(jìn)基金市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展

根據(jù)國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，基金分析和基金信息服務(wù)是發(fā)達(dá)基金市場(chǎng)不可分割的組成部分，而基金評(píng)級(jí)是其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

2、為基金投資者和基金持有人判斷基金的信用風(fēng)險(xiǎn)提供參考

債券基金的投資目標(biāo)一般都定位為：在確保本金安全的情況下，追求基金的高收益。保證債券基金本金安全的主要途徑是采取各種措施防止因基金資產(chǎn)（主要是債券）的信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失，為此，在某些基金的投資風(fēng)格中還規(guī)定了基金資產(chǎn)組合的最低平均信用等級(jí)。對(duì)于偏好債券基金投資的基金持有人和基金投資者來說，首先關(guān)注的是基金投資組合實(shí)際上對(duì)基金安全的保護(hù)程度，債券基金信用評(píng)級(jí)提供了這方面的參考。

1、債券基金信用評(píng)級(jí)結(jié)果不是投資人購入、賣出或持有基金的建議，因?yàn)樵u(píng)級(jí)結(jié)果沒有考慮市場(chǎng)價(jià)格、收益、投資偏好等因素。

2、債券基金信用評(píng)級(jí)是在基金管理公司提供的信息和聯(lián)合資信評(píng)估有限公司通過其他渠道獲得的公開信息的基礎(chǔ)上做出的，但聯(lián)合資信評(píng)估有限公司并不因?yàn)殚_展基金評(píng)級(jí)而對(duì)基金及基金管理公司審計(jì)，在某些情況下，評(píng)級(jí)也采用非審計(jì)信息。

3、在上述有關(guān)信息發(fā)生變化或得不到這些信息以及其他環(huán)境因素發(fā)生重大變化的情況下，債券基金信用評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)變更、停止使用，甚至撤銷。

參照國(guó)際慣例，聯(lián)合資信將債券基金的信用質(zhì)量等級(jí)劃分為7個(gè)級(jí)別：AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf，其中AAf~CCCf級(jí)可用"+"或"-"進(jìn)行調(diào)整，最高級(jí)別為AAAf。各級(jí)別的含義如下：

• AAAf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)最強(qiáng)。
• AAf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)很強(qiáng)。
• Af級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)較強(qiáng)。
• BBBf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)一般。
• BBf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)存在不確定性。
• Bf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)較差。
• CCCf級(jí)：基金投資組合對(duì)因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失的保護(hù)最差。

債券基金信用質(zhì)量評(píng)級(jí)包括三個(gè)方面：一是基金管理公司的投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力分析；二是基金投資的有關(guān)規(guī)定、制度及實(shí)際執(zhí)行情況分析；三是基金投資組合的信用等級(jí)分析。

1、基金管理公司的投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力

主要包括：

1. 基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)；
2. 公司的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)水平；
3. 公司各部門職責(zé)劃分及運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性；
4. 研究分析部門的能力與獨(dú)立性；
5. 內(nèi)部信息管理系統(tǒng)的構(gòu)成與及時(shí)性；
6. 基金管理公司的財(cái)務(wù)狀況；
7. 基金規(guī)模，基金經(jīng)理的權(quán)限、個(gè)人誠信狀況，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

2、基金投資的有關(guān)規(guī)定、制度

主要包括債券投資基金針對(duì)投資目標(biāo)、范圍、理念、風(fēng)格、策略、決策、程序、組合、禁止行為等方面的規(guī)定、制度及其執(zhí)行情況。

3、基金投資組合的信用等級(jí)

基金投資組合的信用質(zhì)量是由其中各項(xiàng)資產(chǎn)的質(zhì)量、類型以及之間的關(guān)系所決定的，表示該投資組合對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)損失的保護(hù)能力。 確定債券基金投資組合的信用等級(jí)，按如下幾個(gè)步驟進(jìn)行：

第一步，基金資產(chǎn)的信用等級(jí)歸類

按長(zhǎng)期債信用等級(jí)的劃分和含義，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC，分別將基金資產(chǎn)按信用等級(jí)歸類，其中現(xiàn)金、國(guó)債和特種金融債券按AAA信用等級(jí)歸類；金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和公司等發(fā)行的長(zhǎng)短期債券、可轉(zhuǎn)換債券等按聯(lián)合資信、其他有資格評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)的信用等級(jí)歸類，未接受評(píng)級(jí)的，聯(lián)合資信會(huì)重新對(duì)其進(jìn)行信用等級(jí)歸類；基金其他資產(chǎn)按涉及的交易對(duì)手的整體長(zhǎng)期債務(wù)信用等級(jí)歸類，對(duì)未接受整體債務(wù)評(píng)級(jí)的交易對(duì)手，根據(jù)聯(lián)合資信對(duì)所涉及交易對(duì)手重新評(píng)級(jí)的信用等級(jí)歸類；短期債券根據(jù)短期債信用等級(jí)與長(zhǎng)期債信用等級(jí)的對(duì)應(yīng)關(guān)系（如A-1+對(duì)應(yīng)AAA，A-1對(duì)應(yīng)AAA或AA等），按其信用等級(jí)對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期債信用等級(jí)歸類。

第二步，計(jì)算基金資產(chǎn)的信用分?jǐn)?shù)（S）S=∑R*W，其中R代表聯(lián)合資信設(shè)定的各長(zhǎng)期債信用等級(jí)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等所對(duì)應(yīng)的分?jǐn)?shù)，W代表AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC類基金資產(chǎn)在基金資產(chǎn)總額中所占比重。

第三步，測(cè)算基金資產(chǎn)的信用等級(jí)

根據(jù)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司設(shè)定的基金資產(chǎn)的信用分?jǐn)?shù)（S）與債券基金資產(chǎn)信用等級(jí)AAAf、AAf、Af、BBBf、BBf、Bf、CCCf之間的關(guān)系，確定基金的信用等級(jí)。

聯(lián)合資信在詳細(xì)考察以上三方面內(nèi)容后，最終對(duì)債券基金信用質(zhì)量等級(jí)做出綜合的評(píng)價(jià)。