風(fēng)險(xiǎn)回避者，是風(fēng)險(xiǎn)接受者的對(duì)稱。指偏好安全性而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持不喜歡態(tài)度的證券投資者。投資者是不喜歡風(fēng)險(xiǎn)的，但證券投資又不可能沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，所以厭惡風(fēng)險(xiǎn)只是意味著這監(jiān)投資者在風(fēng)險(xiǎn)已定的情況下，使投資的報(bào)酬最高，或在投資報(bào)酬已定的情況下，使風(fēng)險(xiǎn)最小。這也是證券投資的基本原則，國(guó)外一些大公司，大企業(yè)往往是傾向于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。

這類投資者偏好安全，因此當(dāng)用標(biāo)準(zhǔn)差表示的風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，為使效用期望值保持同一水平，他們所要求的期望收益率也必須提高，其無(wú)差異曲線向上方傾斜

從圖中，可看出：

1．投資者愛(ài)好高水平的收益率，而厭惡冒高風(fēng)險(xiǎn)，故在平面上越高的無(wú)差異曲線對(duì)投資者越有利，即U1>U2>U3>U4>U5。

2．無(wú)差異曲線越在高風(fēng)險(xiǎn)處，越陡。這是由于投資者越在高風(fēng)險(xiǎn)處，越要求高的邊際收益率，即每增加一單位的風(fēng)險(xiǎn)，所要求的收益率也就越高。

3．每一條無(wú)差異曲線上的效用期望值都相等，如圖，在U5曲線上，F(xiàn)、C、G三證券組合的效用期望值均相等，即U(F)=U(C)=U(G)，從圖上五條無(wú)差異曲線看，U1在最高處，故A證券組合對(duì)投資者最有利，也即：U(A)>U(B)>U(E)>U(D)>U(G)=U(C)=U(F)。