通貨膨脹溢價指在債券持有期內(nèi)預(yù)期未來通貨膨脹率的平均值。預(yù)期通貨膨脹率越高，通貨膨脹溢價也就相應(yīng)越高；反之，通貨膨脹溢價越低。

預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國家統(tǒng)計局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國債利率為5%，則當(dāng)前的無風(fēng)險真實利率為5%-2%=3%，稱為“當(dāng)前真實利率”。在財務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財務(wù)領(lǐng)域的“真實利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計算的。例如，預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實利率”為5%-4%=1%。

無風(fēng)險真實利率與通貨膨脹率之和，稱為“無風(fēng)險名義利率”，并簡稱“無風(fēng)險利率”。

無風(fēng)險(名義)利率=無風(fēng)險真實利率+通貨膨脹溢價

通常，人們在說“無風(fēng)險利率”時，如果前面沒有“真實”作定語，則是指“無風(fēng)險名義利率”。這種習(xí)慣的形成，是因為人們可以觀察到的現(xiàn)實中的利率，都是含有通貨膨脹溢價的。經(jīng)常使用的“無風(fēng)險利率”，通常就是指無風(fēng)險名義利率，即包含了通貨膨脹溢價。而對于排除了風(fēng)險和通貨膨脹的利率，應(yīng)稱“無風(fēng)險真實利率”，簡稱“真實利率”或“純粹利率”。