短期國債是一國政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券。短期國債在英美稱為國庫券，英國是最早發(fā)行短期國債的國家。19世紀(jì)70年代，英國政府因?yàn)榈胤秸谫Y及開拓蘇伊士運(yùn)河的需要，經(jīng)常缺乏短期周轉(zhuǎn)資金，遂接受經(jīng)濟(jì)學(xué)家及財(cái)政專家W.拜基赫特的建議，于1887年發(fā)行了國庫券。短期國債自英國創(chuàng)立以后，在美國得到極大的發(fā)展，成為最重要的貨幣市場工具。

①風(fēng)險(xiǎn)最低短期國債是政府的直接負(fù)債,政府在一國有最高的信用地位，一般不存在到期無法償還的風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者通常認(rèn)為投資于短期國債基本上沒有風(fēng)險(xiǎn)。

②高度流動(dòng)性。由于短期國債的風(fēng)險(xiǎn)低、信譽(yù)高，工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人都樂于將短期資金投資到短期國債上,并以此來調(diào)節(jié)自己的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),為短期國債創(chuàng)造了十分便利和發(fā)達(dá)的二級市場。

③期限短，基本上是1年以內(nèi)，大部分為半年以內(nèi)。

①按期限劃分,有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月等；

②按付息方式,可分為貼現(xiàn)國債和附息國債,短期國債大部分為貼現(xiàn)國債。

參與短期國債發(fā)行市場業(yè)務(wù)活動(dòng)的有財(cái)政部、中央銀行、政府證券承銷商和一些較大的私人投資機(jī)構(gòu)。中央銀行通常既代理短期國債的發(fā)行，又為其本身或外國中央銀行購買短期國債；政府證券承銷商主要承銷短期國債，然后再賣給投資者；私人投資者則為自己直接投標(biāo)購買。

短期國債一般采用拍賣方式發(fā)行，即短期國債的認(rèn)購者將所要認(rèn)購的數(shù)量、價(jià)格等提交中央銀行，由財(cái)政部根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則予以分配。

由于短期國債多以貼現(xiàn)的方式計(jì)算價(jià)格和利息，發(fā)行價(jià)格是從票面額中按一定貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息之后而得到的。計(jì)算公式為：

發(fā)行價(jià)格＝票面金額×{1-[(短期國債期限×貼現(xiàn)率)/360]}

短期國債因其較高的信用地位，二級市場十分發(fā)達(dá)。政府證券承銷商一方面從財(cái)政部投標(biāo)購入，另一方面廣泛同客戶進(jìn)行買賣，使銀行、個(gè)人等很方便地買進(jìn)所需要的短期國債，既保證了收益又保證了流動(dòng)性。

短期國債均在店頭市場(場外交易市場)買賣，其買賣價(jià)格按照證券商公布的貼現(xiàn)率的變化而變化，計(jì)算公式為：

交易價(jià)格＝票面金額×[1-(出售日距到期日天數(shù)×貼現(xiàn)率)/360]

短期國債的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓，對政府來說，解決了臨時(shí)性資金的收支缺口；對投資者來說，為其短期資金提供了理想的投資工具；最重要的是它為中央銀行穩(wěn)定通貨和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)提供了理想的貨幣政策工具。