再投資風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)钟姓咴诔钟衅陂g收到的利息收入、到期時(shí)收到的本息、出售時(shí)得到的資本收益等，用于再投資所能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬，可能會(huì)低于當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)該債券時(shí)的收益率。所以，隨著債券到期日的臨近，投資者面臨的再投資風(fēng)險(xiǎn)也增大了。對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)也是相對(duì)最大的。長(zhǎng)期企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，到期期限越長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大，也就是交易價(jià)格變動(dòng)的可能性越大。所以，投資者要得到高的目標(biāo)收益率，就不得不承擔(dān)這種長(zhǎng)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者只購(gòu)買(mǎi)了短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，就會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

例如，長(zhǎng)期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)期投資于長(zhǎng)期債券，仍可以獲得14%的收益。

在債券投資分析過(guò)程中，我們通常都假設(shè)在此期間實(shí)現(xiàn)的利息收入將按照初始投資利率重新再投資，并沒(méi)有考慮到再投資收益率實(shí)際上要依賴于利率的未來(lái)走勢(shì)。在利率走低時(shí)，再投資收益率就會(huì)降低，再投資的風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，但是利息的再投資收益會(huì)上升。一般而言，期限較長(zhǎng)的債券和息票率較高的債券的再投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

對(duì)于再投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合，假如利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機(jī)會(huì)，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。也就是說(shuō)，要分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)，并使一些風(fēng)險(xiǎn)能夠相互抵消。