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EBITDA

1.EBITDA定義（含義）

EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤(rùn)。 EBITDA被私人資本公司廣泛使用，用以計(jì)算公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

EBITDA的計(jì)算公式：

凈銷售量

- 營(yíng)業(yè)費(fèi)用

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）

+折舊費(fèi)用

+攤銷費(fèi)用

EBITDA

EBITDA is calculated as: Earning before extraordinary items + Income taxes + Interest + Amortization

2.EBITDA的運(yùn)用

最初私人資本公司運(yùn)用EBITDA，而不考慮利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷，是因?yàn)樗麄円米约赫J(rèn)為更精確的數(shù)字來代替他們，

  • 他們移除利息和稅項(xiàng)，是因?yàn)樗麄円米约旱?a href="/wiki/%E7%A8%8E%E7%8E%87" title="稅率">稅率計(jì)算方法以及新的資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)成本算法。
  • 攤銷費(fèi)用被排除在外，是因?yàn)樗饬康氖乔捌讷@得的無形資產(chǎn)，而不是本期現(xiàn)金開支。
  • 折舊是對(duì)資本支出的非直接的回顧，也被排除在外，并被一個(gè)未來資本開支的估算值所代替。

后來，許多上市公司、分析師以及媒體記者亦紛紛慫恿投資人用EBITDA去衡量上市公司的現(xiàn)金情況。 EBITDA常被拿來和現(xiàn)金流比較，因?yàn)樗蛢羰杖胫g的差距就是兩項(xiàng)對(duì)現(xiàn)金流沒有影響的開支項(xiàng)目， 即折舊和攤銷。

3.為什么EBITDA會(huì)誤入歧途？

然而，上市公司將EBITDA等同于現(xiàn)金流，卻是一個(gè)非常不可取、很容易將企業(yè)導(dǎo)入歧途的做法！ 原因何在？

  1. 它排除了利息和稅項(xiàng)，但它們卻是真實(shí)的現(xiàn)金開支項(xiàng)目，而并非總是可選的， 一個(gè)公司必須支付它的稅款和貸款。
  2. 它并沒有將所有的非現(xiàn)金項(xiàng)目都排除在外。 只有折舊和攤銷被排除掉了， EBITDA中沒有調(diào)整地非現(xiàn)金項(xiàng)目還有備抵壞賬、計(jì)提存貨減值和股票期權(quán)成本。
  3. 不同于現(xiàn)金流對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的準(zhǔn)確量度，EBITDA忽略了營(yíng)運(yùn)資本的變化情況。 例如，營(yíng)運(yùn)資本的額外投資就意味著消耗現(xiàn)金。
  4. 最后，EBITDA的最大缺點(diǎn)反映在“E”上，即利潤(rùn)項(xiàng)上。 如果一家上市公司保修成本、重構(gòu)開支以及備抵壞賬的準(zhǔn)備金不足或超支，那么它的利潤(rùn)項(xiàng)都會(huì)發(fā)生變化傾斜。

在這樣的情況下，企業(yè)就很容易被EBITDA導(dǎo)入歧途。 如果它過早地報(bào)告經(jīng)營(yíng)收入，或是將一些普通成本視作資本投入，那么EBITDA報(bào)告的利潤(rùn)結(jié)果也是值得可疑的。 如果它通過資本來回交易的方式膨脹收入，這種情況下，EBITDA報(bào)告的利潤(rùn)結(jié)果就一點(diǎn)價(jià)值也沒有了。

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