認(rèn)為在貨幣數(shù)量變動(dòng)與物價(jià)及貨幣價(jià)值變動(dòng)之間存在著一種因果關(guān)系的理論。

其核心思想是：假定其他因素不變，商品價(jià)格水平漲落與貨幣數(shù)量成正比，貨幣價(jià)值的高低與貨幣數(shù)量的多少成反比。

最先提出這一理論的是法國(guó)重商主義者J.博丹。15世紀(jì)末～16世紀(jì)初，由于南美洲金銀大量流入歐洲，致使歐洲市場(chǎng)物價(jià)上漲，貨幣貶值（史稱“價(jià)格革命”）。博丹認(rèn)為，白銀流入是貨幣價(jià)值低落的原因，貨幣的價(jià)值、商品的價(jià)格決定于貨幣的數(shù)量。以后意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家B.da萬(wàn)薩蒂、G.蒙塔納里、英國(guó)哲學(xué)家J.洛克、法國(guó)哲學(xué)家C.-L.de孟德斯鳩,以及后來(lái)英國(guó)哲學(xué)家D.休謨、經(jīng)濟(jì)學(xué)家D.李嘉圖、哲學(xué)家J.S.密爾等都闡述過(guò)類似見解。

早期貨幣數(shù)量論注重對(duì)貨幣數(shù)量與商品價(jià)格及貨幣價(jià)值之間關(guān)系的質(zhì)的概括。萬(wàn)薩蒂認(rèn)為，貨幣數(shù)量增加，貨品價(jià)格自然上漲。蒙塔納里則將交換的貨品與流通的貨幣相對(duì)比表明價(jià)格的變動(dòng)，而且他認(rèn)為有一般物價(jià)的變動(dòng)與個(gè)別物價(jià)的變動(dòng)之分。洛克從貨幣的供求關(guān)系方面分析，發(fā)展了貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣價(jià)值高是因?yàn)閷?duì)貨幣的需求量大于供給量。孟德斯鳩認(rèn)為銀幣是商品的符號(hào)，商品也是銀幣的符號(hào)，它們之間保持著一種相對(duì)的價(jià)值關(guān)系，因而其中任何一方發(fā)生變動(dòng)，其價(jià)值必然發(fā)生變動(dòng)。休謨認(rèn)為，一國(guó)流通中的貨幣，不過(guò)是用來(lái)計(jì)算或代表商品的價(jià)值符號(hào)，商品的價(jià)格并不決定于一國(guó)所有的商品與貨幣的絕對(duì)數(shù)量，而是決定于上市的或行將上市的商品數(shù)量與流通中的貨幣量，在商品數(shù)量不變的情況下，貨幣數(shù)量增多，商品價(jià)格就會(huì)同比例提高。

李嘉圖是勞動(dòng)價(jià)值論者，曾認(rèn)為貨幣的價(jià)值決定于其生產(chǎn)及運(yùn)到市場(chǎng)上所必須的勞動(dòng)量。但是在他看來(lái),貨幣與其他商品一樣也具有雙重價(jià)格，即自然價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格。自然價(jià)格是貨幣供求均衡時(shí)的價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格是貨幣供求不均衡時(shí)的價(jià)格。他繼承了洛克的觀點(diǎn)，認(rèn)為人們對(duì)貨幣的需求是無(wú)限的，因而在貨幣需求既定的條件下，貨幣的價(jià)值決定于貨幣供給。而且他認(rèn)為流通中的貨幣只具有流通手段的職能，而不具有貯藏手段的職能，一旦貨幣投入流通都要用于購(gòu)買，不論它是金屬貨幣還是銀行券，因此貨幣供給過(guò)多或過(guò)少時(shí)，都要引起貨幣價(jià)值的變化。

密爾集早期貨幣數(shù)量論之大成，認(rèn)為貨幣只不過(guò)是“一種機(jī)械”，有了它能夠迅速而便利地交換，沒(méi)有它也不過(guò)使交換緩慢和不便而已。從這種觀點(diǎn)出發(fā)，他認(rèn)為貨幣的價(jià)值既決定于貨幣的供求，也決定于市場(chǎng)商品量。貨幣供給即流通中的貨幣量，貨幣需求即市場(chǎng)上的商品量。當(dāng)流通中的貨幣量一定時(shí)，貨幣的價(jià)值決定于市場(chǎng)上的商品量；當(dāng)市場(chǎng)上的商品量一定時(shí)，貨幣的價(jià)值決定于流通中的貨幣量。此外，他還認(rèn)為物價(jià)與貨幣數(shù)量的增加同比例上漲,若流通中的貨幣量增加兩倍,物價(jià)亦必上漲兩倍。若貨幣量一定而商品減少，物價(jià)亦產(chǎn)生同樣的結(jié)果。密爾特別強(qiáng)調(diào)貨幣流通速度對(duì)貨幣價(jià)值的影響，指出：假定市場(chǎng)上的商品及此商品轉(zhuǎn)賣的次數(shù)為已定的量，則貨幣的價(jià)值便決定于其數(shù)量及其在一定期間內(nèi)輾轉(zhuǎn)使用的平均次數(shù)。