認為在貨幣數(shù)量變動與物價及貨幣價值變動之間存在著一種因果關(guān)系的理論。

其核心思想是：假定其他因素不變，商品價格水平漲落與貨幣數(shù)量成正比，貨幣價值的高低與貨幣數(shù)量的多少成反比。

最先提出這一理論的是法國重商主義者J.博丹。15世紀末～16世紀初，由于南美洲金銀大量流入歐洲，致使歐洲市場物價上漲，貨幣貶值（史稱“價格革命”）。博丹認為，白銀流入是貨幣價值低落的原因，貨幣的價值、商品的價格決定于貨幣的數(shù)量。以后意大利經(jīng)濟學家B.da萬薩蒂、G.蒙塔納里、英國哲學家J.洛克、法國哲學家C.-L.de孟德斯鳩,以及后來英國哲學家D.休謨、經(jīng)濟學家D.李嘉圖、哲學家J.S.密爾等都闡述過類似見解。

早期貨幣數(shù)量論注重對貨幣數(shù)量與商品價格及貨幣價值之間關(guān)系的質(zhì)的概括。萬薩蒂認為，貨幣數(shù)量增加，貨品價格自然上漲。蒙塔納里則將交換的貨品與流通的貨幣相對比表明價格的變動，而且他認為有一般物價的變動與個別物價的變動之分。洛克從貨幣的供求關(guān)系方面分析，發(fā)展了貨幣數(shù)量論，認為貨幣價值高是因為對貨幣的需求量大于供給量。孟德斯鳩認為銀幣是商品的符號，商品也是銀幣的符號，它們之間保持著一種相對的價值關(guān)系，因而其中任何一方發(fā)生變動，其價值必然發(fā)生變動。休謨認為，一國流通中的貨幣，不過是用來計算或代表商品的價值符號，商品的價格并不決定于一國所有的商品與貨幣的絕對數(shù)量，而是決定于上市的或行將上市的商品數(shù)量與流通中的貨幣量，在商品數(shù)量不變的情況下，貨幣數(shù)量增多，商品價格就會同比例提高。

李嘉圖是勞動價值論者，曾認為貨幣的價值決定于其生產(chǎn)及運到市場上所必須的勞動量。但是在他看來,貨幣與其他商品一樣也具有雙重價格，即自然價格和市場價格。自然價格是貨幣供求均衡時的價格，市場價格是貨幣供求不均衡時的價格。他繼承了洛克的觀點，認為人們對貨幣的需求是無限的，因而在貨幣需求既定的條件下，貨幣的價值決定于貨幣供給。而且他認為流通中的貨幣只具有流通手段的職能，而不具有貯藏手段的職能，一旦貨幣投入流通都要用于購買，不論它是金屬貨幣還是銀行券，因此貨幣供給過多或過少時，都要引起貨幣價值的變化。

密爾集早期貨幣數(shù)量論之大成，認為貨幣只不過是“一種機械”，有了它能夠迅速而便利地交換，沒有它也不過使交換緩慢和不便而已。從這種觀點出發(fā)，他認為貨幣的價值既決定于貨幣的供求，也決定于市場商品量。貨幣供給即流通中的貨幣量，貨幣需求即市場上的商品量。當流通中的貨幣量一定時，貨幣的價值決定于市場上的商品量；當市場上的商品量一定時，貨幣的價值決定于流通中的貨幣量。此外，他還認為物價與貨幣數(shù)量的增加同比例上漲,若流通中的貨幣量增加兩倍,物價亦必上漲兩倍。若貨幣量一定而商品減少，物價亦產(chǎn)生同樣的結(jié)果。密爾特別強調(diào)貨幣流通速度對貨幣價值的影響，指出：假定市場上的商品及此商品轉(zhuǎn)賣的次數(shù)為已定的量，則貨幣的價值便決定于其數(shù)量及其在一定期間內(nèi)輾轉(zhuǎn)使用的平均次數(shù)。