美國有五個全國性的股票交易市場。公司無論大小，在投資銀行的支持下，均有上市融資的機會。美國沒有貨幣管制，美元進出美國自由，且政策鼓勵外國公司參與投資行為，成為世界金融之都；

數(shù)量巨大、規(guī)模各異的基金、機構(gòu)和個人投資者根據(jù)各自的要求和目的在不同的股市尋找不同的投資目標，為美國股市提供了世界上最龐大的資金基礎(chǔ)，從而使美國股市的交投十分活躍，融資及并購活動頻繁；

上市公司可隨時發(fā)行新股融資。發(fā)行時間與頻率沒有限制，通常由董事會決定，并向證券監(jiān)管部門上報。通常如果監(jiān)管部門在20天內(nèi)沒有回復(fù)，則上報材料自動生效。如監(jiān)管部門提出問題，則回答其問題。通常監(jiān)管部門有30天的必須答復(fù)時間下限。當公司股票價格達到5美元以上時，上市公司股東通?？蓪⑵涑钟械墓善蹦玫姐y行抵押，直接獲得現(xiàn)金貸款。上市公司還可以向公眾發(fā)行債券融資。

1.債券市場

　　債券市場主要有：

• 　?。?）聯(lián)邦政府債券市場。

　　聯(lián)邦政府債券市場是聯(lián)邦政府為了彌補財政赤字而發(fā)行的中、長期債券，根據(jù)流動性可以分為可轉(zhuǎn)讓債券（Marketable Securities ）和不可轉(zhuǎn)讓債券（Non-marketable Securities）兩大類，二者的比例大致為1：2，即約1/3 的聯(lián)邦政府債券是非轉(zhuǎn)讓性債券。

　　可轉(zhuǎn)讓債券根據(jù)期限可分為國庫債票（Treasury Notes）和國庫債券（Treasury Bonds），前者的期限一般為5—10 年；后者的期限在10 年以上，多為10 年期至30 年期。二者的共同特點是都是息票債券，附有固定息票，每半年付息一次；都可以采用記名式、無記名武或登記式三種形式；發(fā)行時按面值出售。

　　可轉(zhuǎn)讓債券到期以前可以在市場上出售，由此形成了二級市場。二級市場也分為有組織的市場和柜臺市場，有組織的市場在美國各股票交易所內(nèi)。但可轉(zhuǎn)讓債券在到期日以前一般不能要求兌回本金。

　　不可轉(zhuǎn)讓債券主要有儲蓄債券、退休債券、存款債券等，其中以儲蓄債券為主。儲蓄債券發(fā)行的目的是為了吸收個人儲蓄，期限為10 年，采用登記式發(fā)行，不能轉(zhuǎn)讓，不得抵押或作為債務(wù)擔保，但可以于發(fā)行6 個月后隨時由政府贖回。

• 　?。?）聯(lián)邦政府機構(gòu)債券市場。

　　聯(lián)邦政府機構(gòu)債券市場包括聯(lián)邦政府所屬機構(gòu)及政府資助企業(yè)所發(fā)行的債券。這些債券有政府的保證和資助，而且有的屬于抵押擔保債券，故在債券市場上占有重要地位。

• 　　（3） 州及地方政府債券市場。

　　州及地方政府債券市場一般稱為市政債券（Municipal Securities），是由州及地方各級行政當局發(fā)行，可分為一般債務(wù)債券，收益?zhèn)娃D(zhuǎn)手債券三種。一般債務(wù)債券是以發(fā)行人的稅收等作為還本付息的擔保，一般用于提供基本的政府服務(wù)；收益?zhèn)菫槟撤N特定工程或特殊事業(yè)機構(gòu)提供資金的債券，其償付完全依賴于融資項目的營運收入；轉(zhuǎn)手債券是由地方政府機構(gòu)為轉(zhuǎn)貸給最后惜款人而發(fā)行的證券，由最后借款人負責償還本息。由于該種證券的信用風險由最后借款人承擔，因而最后借款人通常需要提供擔保。

　　市政債券的特點是免繳所得稅，即免繳聯(lián)邦所得稅，多數(shù)情況下也可以免繳州所得稅，因此市政債券也被稱為免稅債券，市政債券市場也因而被稱為免稅市場。

• 　?。?）公司債券市場。

　　公司債券是實業(yè)公司籌集長期資金的主要工具，面值一般為1，000 美元，偶而也有5，000 美元甚至10，000 美元面值的公司債券；期限一般為5年至30年，以10 年左右居多。根據(jù)公司債券有無抵押品可以分為有抵押品的公司債券和公司信用債券。前者根據(jù)抵押品的不同又可以分為三種：

　?、俚盅簜∕ortgage Bond），以產(chǎn)業(yè)或建筑物作抵押；

　?、谛磐袀═rust Bond）：以公司的機器設(shè)備作抵押發(fā)行。如航空公司購置飛機時常常只付20％的定金，其余部分則通過發(fā)行“信托債券”的方式籌資支付；

　?、蹞–ollateraI TrustBond）：以公司擁有的其他證券作抵押發(fā)行。

　　一般的公司債券都訂有提前償還條款，具體方式有三種：

　?、賰攤穑⊿inking Fund）購回：即發(fā)行公司必須設(shè)立一筆償債基金，每年購回一定數(shù)量的債券。購回方法可以是從二級市場上直接按市價購回，也可以以抽簽方式?jīng)Q定應(yīng)予購回的債券，從持有人手中購回；

　　②持有人選擇購回（PutProvision）：即債券持有人有權(quán)在規(guī)定的時間內(nèi)要求發(fā)行人按預(yù)先規(guī)定的價格提前買回部分或全部債券；

　　③發(fā)行人選擇購回（CaII Provision） ：即發(fā)行公司有權(quán)在到期前以預(yù)定的價格買回部分或全部債券。一般來說，由持有人選擇購回條款的債券收益率低于其他兩種購回方式的債券收益率。

• ?。?）揚基債券（Yankee Bonds）。

　　揚基債券是在美國發(fā)行的外國債券的別稱。發(fā)行人主要是外國政府，金融機構(gòu)和企業(yè)公司。揚基債券完全按美國的債券發(fā)行程序發(fā)行，按美國的慣例還本，付息和交易，發(fā)行人在發(fā)行前必須首先向證券交易委員會（SEC）申請登記，然后以招標方式委托美國的投資銀行包銷。同時，為了吸引投資人，揚基債券的收益率一般高于同類美國國內(nèi)債券。因此，揚基債券的發(fā)行成本較高。

2.股票市場

　美國的股票市場分為四級市場。一級市場即發(fā)行市場，也稱初級市場。根據(jù)發(fā)行公司的不同，初級市場的發(fā)行可分為初次售股和二次售股。初次售股是指由新設(shè)立的公司首次發(fā)行股票；二次售股則是指已經(jīng)發(fā)行股票的公司增發(fā)股票，即以已發(fā)行股票的市場價格發(fā)行新股票。

　　美國的二級市場可分為有組織的交易市場和場外交易市場（Over the Counter， OTC）。有組織的交易市場主要指各種證券交易所，如全國性的紐約證券交易所和美國證券交易所；以及地方性的中西部證券交易所，費城證券交易所等。目前全美國約有14 家在聯(lián)邦注冊的股票交易所。這些交易所在入會程序、交易管理等方面都基本相同。

　　股票交易所的目的是保證那些規(guī)模較大，財務(wù)狀況良好的公司能有一個公平合理的股票價格和活躍的交易市場，并能提供該公司的有關(guān)情況以便投資者做出選擇。與此相對應(yīng)，場外交易市場（OTC）則主要為沒有達到股票交易所上市標準的中小規(guī)模企業(yè)的股票、債券等提供交易場所。該市場沒有固定的場所，都是由經(jīng)紀人通過電話聯(lián)系達成交易的。不僅企業(yè)的股票可以在場外交易市場進行交易，而且所有的貨幣市場工具及絕大部分的政府債券和公司債券都是在場外市場上交易。

　　場外交易市場受全國證券交易商協(xié)會（NAsD）的管理。該協(xié)會于1971年建立了全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（NASDAQ），通過計算機網(wǎng)絡(luò)向全國提供在場外市場上交易的所有證券的報價。目前NASDAQ 已經(jīng)發(fā)展成為僅次于有組織的證券交易所的第二大證券交易市場。要加入 NASDAQ，證券發(fā)行人必須達到一定的要求，如必須有一定數(shù)量的證券上市，以保證該證券的流動性；并且該證券至少要有兩個注冊交易商。另外，還必須滿足NASD 有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資本比例和財務(wù)狀況等方面的要求。但這些條件要比在證券交易所上市松得多。

　　第三市場和第四市場也屬于場外市場，他們的發(fā)展都是當時交易所實行高昂的固定傭金制度的結(jié)果。第三市場是指雖在證券交易所掛牌上市但在場外市場進行交易的股票市場。 70 年代以前，證券交易所都實行固定傭金制度，對股票的買賣必須收取最低限度的傭金，不允許隨意降低傭金的標準。而證券交易委員會規(guī)定非交易所會員都必須委托經(jīng)紀人在場內(nèi)買賣股票并支付傭金。 60 年代以后，機構(gòu)投資者加互助基金、退休年金、銀行信托帳戶等在交易所中占了重要地位。但最低傭金的限制使機構(gòu)投資者在場內(nèi)進行交易的費用較高。這樣由非交易所會員經(jīng)紀人在交易所外從事掛牌股票買賣的第三市場就應(yīng)運而生了。第三市場的出現(xiàn)和迅速發(fā)展打破了交易所內(nèi)經(jīng)紀人對掛牌股票交易的壟斷，降低了股票交易成本，提高了交易效率。證券交易所為了應(yīng)付其競爭，也被迫采取改革措施。如紐約證券交易所于1975 年取消了固定傭金制，使場內(nèi)交易量有所回升。

　　第四市場是指各機構(gòu)投資者之間直接進行股票買賣的市場。隨著機構(gòu)投資者之間交易量的增加，它們對經(jīng)紀人的委托也越來越多，這不僅增加了交易成本，也不利于交易的迅速完成。即使在第三市場，經(jīng)紀人的傭金支出也較高。為了方便交易和節(jié)省傭金，機構(gòu)投資者就開始利用自己的分支機構(gòu)直接進行股票交易。這種方式迅速發(fā)展起來，并形成了第四市場。在第四市場上，機構(gòu)投資者之間直接進行交易或通過一個中間人達成交易，中間人只收取數(shù)量很少的傭金。在第四市場上存在一個“INSTINET”自動通訊系統(tǒng)，為交易者提供報價。

• 　　美國的股票價格指數(shù)很多，主要有以下6 種：

　?。?）道·瓊斯股票指數(shù)，包括道·瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)、道·瓊斯交通運輸業(yè)股價平均數(shù)，道·瓊斯公用事業(yè)股價平均數(shù)和道·瓊斯綜合股價指數(shù)。是根據(jù)三大行業(yè)65 種有代表性的股票編制的。

　?。?）標準普爾500種股價指數(shù)，根據(jù)400 家工業(yè)公司、家交通運輸業(yè)公司、40 家金融機構(gòu)和40 家公用事業(yè)公司的股票編制。

　　（3）紐約證券交易所綜合股價指數(shù)，以全部在紐約證交所上市的股票為基礎(chǔ)編制，又分為工業(yè)、交通運輸業(yè)、公用事業(yè)和金融業(yè)四組；

　?。?）美國證券交易所市價指數(shù)，以在美國證交所上市的所有股票、美國存股證（ADRS）和認股證為基礎(chǔ)編制；

　?。?）NASDAQ股價指數(shù)，包括在全國證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)上市的全部國內(nèi)股票，并按行業(yè)分為七類；

　?。?）升跌指數(shù)，由《華爾街日報》公布，反映價格上升和下跌的股票。

3.銀行貸款市場和抵押市場

　　銀行貸款市場即銀行向企業(yè)發(fā)放中長期貸款的市場；抵押市場則是以不動產(chǎn)做抵押籌集資金的市場。聯(lián)邦政府對抵押市場的管理較其他金融市場嚴密，而且有的抵押債券由政府擔保或保險。根據(jù)借款人不同，抵押市場可分為居民抵押貸款和非居民抵押貸款兩種，其中居民抵押貸款占了市場的很大份額。