綜合證券收購(gòu)是指收購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司提出收購(gòu)要約時(shí)，其出價(jià)不僅僅有現(xiàn)金、股票，而且還有認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和公司債券等多種混合形式。

1、公司債券

與普通股相比，公司債券通常是一種更便宜的資金來(lái)源，而且向持有者支付的利息一般是可免稅的。對(duì)收購(gòu)方而言，其好處是可與認(rèn)股權(quán)證或可轉(zhuǎn)換債券相結(jié)合。但公司債券作為一種出資方式，一般要求在證券交易所或場(chǎng)外交易市場(chǎng)上流通。

2、認(rèn)股權(quán)證

認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)出的證明文件，賦予持有者的一種權(quán)利，即持有人有權(quán)在有效期內(nèi)用指定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)由該公司發(fā)行的一定數(shù)量的新股。對(duì)于收購(gòu)方而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可以延期支付股利，從而為公司提供額外的股本基礎(chǔ)。對(duì)于投資者而言，認(rèn)股權(quán)證本身并不是股票，其持有人不能被視為公司股東，不能享受正常的股東權(quán)益。但投資者之所以樂(lè)意購(gòu)買認(rèn)股權(quán)證，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為該公司發(fā)展前景看好，且大多數(shù)認(rèn)股權(quán)證比股票便宜，認(rèn)購(gòu)款可以延期支付，投資者只需出較少的款額就可以轉(zhuǎn)賣認(rèn)股權(quán)證而獲利。

3、可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券向其持有者提供一種選擇權(quán)，在某一給定時(shí)間內(nèi)，可以某一特定價(jià)格將債券換為股票。對(duì)收購(gòu)方而言，采用這種支付方式不僅使公司能以比普通債券更低的利率和較寬松的契約條件出售債券，而且提供了一種能以比現(xiàn)行價(jià)格更高的價(jià)格出售股票的方式。對(duì)于目標(biāo)公司股東而言，采用可轉(zhuǎn)換債券可使債券的安全性與作為股票可以使本金增值的有利性相結(jié)合，在股票價(jià)格較低時(shí)期，可以將它的轉(zhuǎn)換期延遲到預(yù)期股票價(jià)格上升時(shí)期。

4、優(yōu)先股

收購(gòu)公司還可以發(fā)行無(wú)表決權(quán)的優(yōu)先股來(lái)支付價(jià)款，優(yōu)先股雖在股利方面享有優(yōu)先權(quán)，但不會(huì)影響原股東對(duì)公司的控制權(quán)。

并購(gòu)方公司在并購(gòu)目標(biāo)公司時(shí)采用綜合證券收購(gòu)方式將多種支付工具組合在一起，就可取長(zhǎng)補(bǔ)短，從而滿足并購(gòu)雙方的需要。這既可以少付現(xiàn)金，避免本公司的財(cái)務(wù)狀況惡化，又可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。采用綜合證券收購(gòu)盡管會(huì)使并購(gòu)交易變得繁瑣，但它也增加了風(fēng)險(xiǎn)套利的難度。正因?yàn)槿绱耍诟鞣N出資方式中，綜合證券支付呈逐年遞增的趨勢(shì)。當(dāng)然，這種支付方式的風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見(jiàn)的，如果搭配不當(dāng)，非但不能盡各種支付工具之長(zhǎng)，反而有集它們之短的可能。因此，投資銀行在幫助購(gòu)并公司設(shè)計(jì)綜合證券收購(gòu)計(jì)劃時(shí)，須謹(jǐn)慎周密，必要時(shí)應(yīng)作模擬分析以推測(cè)市場(chǎng)的反應(yīng)。