收益率招標(biāo)是指通過(guò)投標(biāo)人各自報(bào)出債券的利率來(lái)確定債券最終的票面利率。

使用收益率招標(biāo)這種方式時(shí)，發(fā)行人要公布發(fā)行條件和中標(biāo)規(guī)則，邀請(qǐng)承銷商投標(biāo)。由各投標(biāo)人報(bào)出對(duì)發(fā)行的證券的收益率和希望購(gòu)買的數(shù)額；再按照投標(biāo)人所報(bào)的收益率由低到高的順序配售證券，即報(bào)出最低收益率（對(duì)發(fā)行人而言則為成本最低）的投標(biāo)人將獲得中標(biāo)權(quán)利，直到預(yù)定發(fā)行額全部售完為止。

例如，某發(fā)行人擬發(fā)行債券5億美元，有9個(gè)投標(biāo)人參與投標(biāo)，他們的出價(jià)（所報(bào)出的收益率）和投標(biāo)額如表所示。

按照所報(bào)收益率由低到高的順序，投標(biāo)人A、B、C、D將被分配到他們投標(biāo)的數(shù)額（即中標(biāo)額為他們各自的投標(biāo)額）。他們共承銷4.5億美元的債券，余下的0.5億美元將分配給出價(jià)均為5.4%的E和F。由于E和F的投標(biāo)額共為1億美元，因此他們的中標(biāo)額將按投標(biāo)額的比例進(jìn)行分配，即E將得到3750萬(wàn)美元[0.5億美元×（0.75億美元/1億美元）]，而F將得到1 250萬(wàn)美元[0.5億美元×（0.25億美元/1億美元）]。