收益率招標是指通過投標人各自報出債券的利率來確定債券最終的票面利率。

使用收益率招標這種方式時，發(fā)行人要公布發(fā)行條件和中標規(guī)則，邀請承銷商投標。由各投標人報出對發(fā)行的證券的收益率和希望購買的數(shù)額；再按照投標人所報的收益率由低到高的順序配售證券，即報出最低收益率（對發(fā)行人而言則為成本最低）的投標人將獲得中標權利，直到預定發(fā)行額全部售完為止。

例如，某發(fā)行人擬發(fā)行債券5億美元，有9個投標人參與投標，他們的出價（所報出的收益率）和投標額如表所示。

按照所報收益率由低到高的順序，投標人A、B、C、D將被分配到他們投標的數(shù)額（即中標額為他們各自的投標額）。他們共承銷4.5億美元的債券，余下的0.5億美元將分配給出價均為5.4%的E和F。由于E和F的投標額共為1億美元，因此他們的中標額將按投標額的比例進行分配，即E將得到3750萬美元[0.5億美元×（0.75億美元/1億美元）]，而F將得到1 250萬美元[0.5億美元×（0.25億美元/1億美元）]。