互斥方案
1.什么是互斥方案
互斥方案是指互相關聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。
2.互斥方案的例子
例如，某房地產公司欲在同一個確定地點進行住宅、商店、賓館等的方案選擇時，由于此時只要選擇其中任何一個方案，則其他方案就無法實施，即它們之間具有排他性，因而這些方案間的關系就是互斥的。
往往有這種情況，兩個方案互相影響（互不獨立），但又不是互相排斥的關系。例如，某公司欲制定兩種產品的增產計劃，但其中一種產品暢銷，則另一種產品滯銷。此時我們可以將其分為“A產品增產的投資方案”、“B產品增產的投資方案”、“A、B兩種產品增產的投資方案”等三個互斥方案。
例:[2]
現(xiàn)有A、B兩個互斥方案，壽命相同，其各年的現(xiàn)金流量如表所示，試對方案進行評價選擇(i0 = 10%)。
表互斥方案A、B的凈現(xiàn)金流及評價指標(而i0 = 10%)單位：萬元
| 年份 | 0 | 1-10 | NPV | IRR/% |
| 方案A的凈現(xiàn)金流 | -2500 | 800 | 2415.2 | 29.64 |
| 方案B的凈現(xiàn)金流 | -1800 | 650 | 2193.6 | 34.28 |
| 增量凈現(xiàn)金流(A—B) | -700 | 150 | 221.6 | 17.72 |
解：首先計算兩個方案的絕對經濟效果指標NPV和IRR，計算結果示于表。
NPVA = − 2500 + 800(P / A,10%,10) = 2415.2(萬元)
NPVB = − 1800 + 650(P / A,10%,10) = 2193.6(萬元)
由方程式
-2500+800(P／A，IRR，10)=0
-1800+650(P／A，IRR，10)=0
可求得
IRRA = 29.64%
IRRB = 34.28%
NPVA、NPVB均大于零，IRRA、IRRB均大于基準折現(xiàn)率，所以方案A與方案B都能通過絕對經濟效果檢驗，且使用NPV指標和使用IRR指標進行絕對經濟效果檢驗結論是一致的。
由于NPVA > NPVB，故按凈現(xiàn)值最大準則，方案A優(yōu)于方案B。但計算結果還表明IRRB > IRRA，若以內部收益率最大為比選準則，方案B優(yōu)于方案A，這與按凈現(xiàn)值最大準則比選的結論相矛盾。
到底按哪種準則進行互斥方案比選更合理呢?解決這個問題需要分析投資方案比選的實質。投資額不等的互斥方案比選的實質是判斷增量投資(或差額投資)的經濟合理性，即投資大的方案相對投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。顯然，若增量投資能夠帶來滿意的增量收益，則投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案；若增量投資不能帶來滿意的增量收益，則投資額小的方案優(yōu)于投資額大的方案。上表也給出了方案A相對于方案B各年的增量凈現(xiàn)金流，同時計算了相應的差額凈現(xiàn)值(也稱為增量凈現(xiàn)值，記做△NPV)與差額內部收益率(也稱為增量投資內部收益率，記做△IRR)。 △NPV=-700+150(P／A，10％，10)=221．6(萬元)
由方程式
-700+150(P／A，AIRR，10)=0
可解得△IRR=17．72％
計算結果表明：△NPV>0，△IRR>i0(10％)，增量投資有滿意的經濟效果，投資大的方案A優(yōu)于投資小的方案B。