從匯率浮動(dòng)的方式區(qū)分，浮動(dòng)匯率體系可分為單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)、彈性浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)。

聯(lián)合浮動(dòng)又稱共同浮動(dòng)（linked floating）、集體浮動(dòng)（group floating），是指參加聯(lián)合浮動(dòng)的國(guó)家集團(tuán)內(nèi)部成員間的貨幣實(shí)行固定比價(jià)，并規(guī)定波動(dòng)幅度，各有關(guān)成員有義務(wù)維持該比價(jià)，而對(duì)集團(tuán)外部國(guó)家的貨幣則采取同升共降的浮動(dòng)匯率^[1]。

成員國(guó)之間的波動(dòng)幅度為±1.125%，成員國(guó)整體對(duì)美元的浮動(dòng)幅度為±2.25%。這種體制有人稱為“蛇行于洞”體制，故聯(lián)合浮動(dòng)也稱蛇形浮動(dòng)。聯(lián)合浮動(dòng)的目的是抵制匯率波動(dòng)的不利影響^[2]。下圖為歐共體成員國(guó)貨幣的聯(lián)合浮動(dòng)。

20世紀(jì)70年代，以美元危機(jī)為主要內(nèi)容的資本主義貨幣危機(jī)時(shí)斷時(shí)續(xù)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。1973年3月11日，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體9國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議達(dá)成協(xié)議，率先建立聯(lián)合浮動(dòng)集團(tuán)，3月19日開始實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)。參加國(guó)有共同體成員國(guó)比利時(shí)、丹麥、法國(guó)、聯(lián)邦德國(guó)、荷蘭、盧森堡及非成員國(guó)瑞典和挪威。另外，3個(gè)共同體成員國(guó)英國(guó)、愛爾蘭和意大利則因貨幣極不穩(wěn)定和其他原因，暫不參加聯(lián)合浮動(dòng),繼續(xù)實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)。參加聯(lián)合浮動(dòng)的國(guó)家貨幣之間仍保持固定比價(jià)，匯率上下波動(dòng)幅度定為2.25％。當(dāng)成員國(guó)間匯率波動(dòng)超過這一限幅時(shí)，有關(guān)國(guó)家中央銀行就要進(jìn)行干預(yù)。對(duì)集團(tuán)以外其他貨幣的匯率，則隨市場(chǎng)供求關(guān)系變化，任其自由浮動(dòng)。成員國(guó)中任何一國(guó)貨幣匯率一旦受到拋售或搶購(gòu)等沖擊時(shí)，參加聯(lián)合浮動(dòng)的各國(guó)則采取一致行動(dòng)。

由于參加聯(lián)合浮動(dòng)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力存在差異，利害關(guān)系并不完全一致，聯(lián)合浮動(dòng)的基礎(chǔ)比較脆弱。例如，法國(guó)、挪威和瑞典就先后退出了聯(lián)合浮動(dòng)。1979年3月13日，歐洲共同體九國(guó)布魯塞爾會(huì)議達(dá)成的建立歐洲貨幣體系的協(xié)議正式生效。根據(jù)該協(xié)議，除英國(guó)外的8個(gè)共同體成員國(guó)都參加聯(lián)合浮動(dòng)集團(tuán)，各成員國(guó)貨幣之間確立中心匯率，其上下總波動(dòng)幅度仍為2.25％；意大利里拉為6％；1989年6月19日，西班牙正式加入歐洲貨幣體系，其貨幣對(duì)中心匯率的波幅也規(guī)定為6％。歐洲貨幣體系內(nèi)部匯率先后多次調(diào)整，以保證成員國(guó)之間匯率聯(lián)合浮動(dòng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

歐洲貨幣體系（European Monetary System，簡(jiǎn)稱EMS）聯(lián)合浮動(dòng)機(jī)制的內(nèi)容包括：

1、確定每種成員國(guó)貨幣對(duì)歐洲貨幣單位(歐洲聯(lián)盟成員國(guó)建立的一種貨幣單位，代替歐洲記帳單位，以歐洲聯(lián)盟十五個(gè)成員國(guó)貨幣各占一定權(quán)數(shù)計(jì)算定值的)的法定中心匯率，每種貨幣離中心匯率的最大波動(dòng)幅度稱為最大偏離界限，最大偏離界限=±2.25％×(l—權(quán)數(shù))。

它是根據(jù)每種貨幣在歐洲貨幣單位中所占極數(shù)的大小而不同，即權(quán)數(shù)大的貨幣的最大偏離界限應(yīng)小于權(quán)數(shù)小的貨幣的偏離界限，以使權(quán)數(shù)大的貨幣有義務(wù)把自己貨幣匯率的波動(dòng)約束在較小的幅度內(nèi)。此外，還規(guī)定偏離警告線，它是最大偏離界限的75％，其作用是作為每種貨幣偏離同歐洲貨幣單位中心匯率的警告指示器，當(dāng)達(dá)到偏離警告線時(shí)，該國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)采取預(yù)防措施，防止達(dá)到偏離最大界限。

2、確定八種成員國(guó)貨幣每對(duì)貨幣之間的法定中心匯率，規(guī)定相互匯率波動(dòng)的幅度不得超過中心匯率的±2.25％，意大利里拉較弱，同其他成員國(guó)貨幣的匯率波動(dòng)幅度可擴(kuò)大到士6％(1995年已暫時(shí)擴(kuò)大為15％)。

各國(guó)貨幣間形成相對(duì)固定的平價(jià)網(wǎng)匯率體系。當(dāng)每對(duì)貨幣間匯率變化超過士2.25％時(shí)，雙方貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，即硬幣一方拋售本國(guó)貨幣，軟幣一方買進(jìn)本國(guó)貨幣，相互進(jìn)行支持，使雙方匯率重新恢復(fù)到允許的波動(dòng)幅度之內(nèi)。八種成員國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣實(shí)行共升共降的浮動(dòng)匯率。