信用利差是用以向投資者補償基礎資產違約風險的、高于無風險利率的利差，其計算公式是：

信用利差＝貸款或證券收益－相應的無風險證券的收益

信用利差期權分為看漲期權和看跌期權，允許到期時協(xié)議的買方可以單方面選擇支付或不支付依據(jù)相應條款而事先約定的利差。

信用利差期權假定市場利率變動時，信用敏感性債券與無信用風險債券（如：國庫券等）的收益率是同向變動的，信用敏感性債券與無信用風險債券之間的任何利差變動必定是對信用敏感債券信用風險預期變化的結果。信用保障的買方，即信用利差期權購買者，可以通過購買利差期權來防范信用敏感性債券由于信用等級下降而造成的損失。

其結構如圖所示：

圖: 信用利差期權