信用利差是用以向投資者補償基礎(chǔ)資產(chǎn)違約風(fēng)險的、高于無風(fēng)險利率的利差，其計算公式是：

信用利差＝貸款或證券收益－相應(yīng)的無風(fēng)險證券的收益

信用利差期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，允許到期時協(xié)議的買方可以單方面選擇支付或不支付依據(jù)相應(yīng)條款而事先約定的利差。

信用利差期權(quán)假定市場利率變動時，信用敏感性債券與無信用風(fēng)險債券（如：國庫券等）的收益率是同向變動的，信用敏感性債券與無信用風(fēng)險債券之間的任何利差變動必定是對信用敏感債券信用風(fēng)險預(yù)期變化的結(jié)果。信用保障的買方，即信用利差期權(quán)購買者，可以通過購買利差期權(quán)來防范信用敏感性債券由于信用等級下降而造成的損失。

其結(jié)構(gòu)如圖所示：

圖: 信用利差期權(quán)