貼現(xiàn)率又稱門檻比率（Europe稱為the refinancing rate,the UK稱為repo rate,the US稱為discount rate），是指[商業(yè)銀行]辦理[票據(jù)貼現(xiàn)]業(yè)務(wù)時(shí)，按一定的利率計(jì)算利息，這種利率即為貼現(xiàn)率，它是票據(jù)貼現(xiàn)者獲得資金的價(jià)格。常用于票據(jù)貼現(xiàn)。企業(yè)所有的應(yīng)收票據(jù)，在到期前需要資金周轉(zhuǎn)時(shí)，可用票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)或借款。銀行同意時(shí)，按一定的利率從票據(jù)面值中扣除貼現(xiàn)或借款日到票據(jù)到期日止的利息，而付給余額。貼現(xiàn)率的高低，主要根據(jù)金融市場利率來決定。

其套算公式為：

　　貼現(xiàn)率＝[[貼現(xiàn)利息]]／票據(jù)面額×１００％

　　貼現(xiàn)率與實(shí)際利率的換算

• 　 1.推導(dǎo)過程：^[2]

　　市場貼現(xiàn)率又簡稱貼現(xiàn)率，是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)預(yù)扣的利息與票面金額的比率，在調(diào)查時(shí)使用的計(jì)算方法如下：

　　市場貼現(xiàn)率=預(yù)扣貼現(xiàn)利息÷票面金額

　　與利率一樣，年貼現(xiàn)率通常以百分?jǐn)?shù)表示，月貼現(xiàn)率通常用千分?jǐn)?shù)表示，日貼現(xiàn)率通常用萬分?jǐn)?shù)表示。從調(diào)查和整理分析的實(shí)踐可以看出，要得到市場貼現(xiàn)率的關(guān)鍵是科學(xué)地確定貼現(xiàn)利息。從理論上講，貼現(xiàn)與貸款都是一種融資活動(dòng)，在同一市場進(jìn)行并且融資條件相同的條件下，貼現(xiàn)利息與貸款利息應(yīng)該有如下關(guān)系：

　　貼現(xiàn)利息+將該貼現(xiàn)利息作為貸款貸出所得的利息=貸款利息

　　因?yàn)橹挥性谶@個(gè)時(shí)候，貼現(xiàn)與貸款的融資成本才相等；否則融資者就會(huì)選擇融資成本較低的融資方式，而放棄融資成本較高的方式。

　　要對其繼續(xù)進(jìn)行分析，可以將上述公式展開：

　　貼現(xiàn)利息+貼現(xiàn)利息X貸款利率X貼現(xiàn)期限=貸款利息

　　于是，便可以得到貼現(xiàn)成本與貸款成本一致條件下的市場貼現(xiàn)率公式：

　　市場貼現(xiàn)率=一般貸款利率÷(1+貼現(xiàn)期限X一般貸款利率)

• 　 2.換算公式

　　貼現(xiàn)率＝利率／（１＋利率×?xí)r期）

　　從這里我們不難看出，其實(shí)貼現(xiàn)率只是個(gè)比值，將來的預(yù)計(jì)收益跟現(xiàn)值的一個(gè)比值。所以引用到外貿(mào)上就成了現(xiàn)在的1美金到了將來（也就是退稅下來之后）可以有多少的RMB的問題。貼現(xiàn)率也就成了外貿(mào)中的1美金=？RMB 的問題！

　　因?yàn)榇嬖谥硕?，所以才?huì)出現(xiàn)外貿(mào)貼現(xiàn)率這個(gè)名詞，才會(huì)有預(yù)計(jì)收入，不然的話外貿(mào)的貼現(xiàn)率就等于國家的匯率.

　　現(xiàn)在談一下這個(gè)貼現(xiàn)率怎么來的問題：

　　打個(gè)比方，假定匯率=8.07，退稅率=13%。那么現(xiàn)在我1美金可以換多少RMB呢？

　　1美金=8.07元，如果沒有退稅?，F(xiàn)在存在了退稅，那么你的退稅收入是多少？

　　退稅收入=[[出口商品購進(jìn)]]價(jià)（含[[增值稅]]）÷（1+增值稅率）×退稅率

　　退稅收入=8.07*0.13/1.17=0.897元（8.07按全額增值稅來假設(shè)），這樣的話其實(shí)你買該產(chǎn)品的成本就只等于8.07-0.897=7.173。轉(zhuǎn)換成美金就=7.173/8.07=USD0.889.

　　也就是說到了遠(yuǎn)期你就相當(dāng)于用USD0.889買了現(xiàn)在USD1的產(chǎn)品。這樣我們就不難知道我們到了遠(yuǎn)期我們?nèi)绻?美金能換多少RMB了=1/0.889*8.07=9.078RMB

　　上面的結(jié)論我們不難看出，最后我們的貼現(xiàn)率是9.078。但是現(xiàn)在為什么很多外貿(mào)公司是8.89呢？因?yàn)橥赓Q(mào)公司也要賺錢，他們賺的是代理費(fèi)，這樣到你們哪里的貼現(xiàn)率就會(huì)變低。外貿(mào)公司的貼現(xiàn)率=你們的貼現(xiàn)率*（1-代理費(fèi)率）。8.89的話大概2‰的代理費(fèi)！

　　最后對于這個(gè)貼現(xiàn)率歸納一個(gè)公式：

　　匯率/（1-1*退稅率/增值稅率）*（1-代理費(fèi)率）

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）與貼現(xiàn)率估算

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型用不可分散化的方差來度量風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益聯(lián)系起來，任何資產(chǎn)不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)都可以用β值來描述，并相應(yīng)地計(jì)算出預(yù)期收益率。

　　E（R）=Rf+β（E[Rm]-Rf）

　　其中：Rf =無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　E（Rm）=市場的預(yù)期收益率

　　投資者所要求的收益率即為貼現(xiàn)率。

　　因此，從資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式可以看出，要估算出貼現(xiàn)率要求以下變量是已知的：即期無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）、市場的預(yù)期收益率（E（Rm））、資產(chǎn)的β值。

　　貼現(xiàn)率是以利率為基礎(chǔ)的。

　　利率是經(jīng)濟(jì)學(xué)、借貸和租賃等融資實(shí)務(wù)和企業(yè)財(cái)經(jīng)管理中的一個(gè)重要杠桿調(diào)節(jié)工具和專業(yè)名字。因此，利率有長短期存款利率和長短期貸款利率等等；即利率水平或高低會(huì)因主體不同和期限不同而不同。利率往往由主體機(jī)關(guān)為他方確定或借貸雙方商定。例如，國家根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)狀況確定利率政策水平或基準(zhǔn)利率浮動(dòng)幅度，銀行根據(jù)該幅度確定借貸和存款的具體水平（數(shù)字），企業(yè)和或個(gè)人之間借貸由借出方或雙方商定利率高低多少等等。

　　貼現(xiàn)率通常用于財(cái)經(jīng)預(yù)測，企業(yè)財(cái)經(jīng)管理和特定融資實(shí)務(wù)中的測算用字。例如，用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率來預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)財(cái)務(wù)成長測算、投資預(yù)測與回報(bào)測算、資產(chǎn)評估與企業(yè)價(jià)值評估等等。貼現(xiàn)率的確定均以相關(guān)年金期限和貼現(xiàn)率用途目的等情況以利率為基準(zhǔn)調(diào)節(jié)相關(guān)因素（系數(shù)）而得，一般由行為單方自行估計(jì)確定。

　　因此，貼現(xiàn)率不一定大于利率。即貼現(xiàn)率可以大于、等于或小于利率。

　　一般貼現(xiàn)率小于市場利率，目的是為了防止銀行利用兩者之差進(jìn)行牟利。