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股票上市

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1.股票上市的定義

  股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準后,在交易所公開掛牌交易的法律行為,股票上市,是連接股票發(fā)行和股票交易的"橋梁"。

  在我國,股票公開發(fā)行后即獲得上市資格。上市后,公司將能獲得巨額資金投資,有利于公司的發(fā)展新的股票上市規(guī)則主要對信息披露和停牌制度等進行了修改,增強了信息披露的透明性,是一個進步,尤其是重大事件要求細化持續(xù)披露,有利于普通投資者化解部分信息不對稱的影響。

有調(diào)查稱,90%多的中小企業(yè)將上市簡單理解為就是融資。這種片面理解對于上市企業(yè)來說,非常危險,后患無窮。

2.股票上市的優(yōu)點

無論就走完上市過程還是成為上市公司,上市都具有很多優(yōu)點。其中最重要的包括獲取資金、贏得聲望、價值重估和流向所有者的財富轉(zhuǎn)移。上市的首要優(yōu)點包括:

  1、獲取資金

上市最明顯的優(yōu)點就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限,也就意味著他們?yōu)榫S持自身運營提供資金的資源有限。

需要籌資的公司能夠通過上市獲得大量的資金。通過公開發(fā)售股票(股權(quán)),一家公司能募集到可用于多種目的的資金,包括增長和擴張、清償債務(wù)、市場營銷、研究和發(fā)展,以及公司并購。

不僅如此,公司一旦上市,還可以通過發(fā)行債券、股權(quán)再融資或定向增發(fā)(PIPE)再次從公開市場募集到更多資金。

  2、形象和聲望

上市可以幫助公司獲得聲望和國際信任度。伴隨公司上市的宣傳效應(yīng)對于其產(chǎn)品和服務(wù)的營銷非常有效。而且,受到更多的關(guān)注常常會促進新的商業(yè)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成,吸引潛在的合伙人和合并對象。從私人公司向上市公司的轉(zhuǎn)變還會增進公司的國際形象,并為顧客和供貨商提供與公司長期合作的信心。一個在國際資本市場上市的公司將在中國國內(nèi)獲得顯著的品牌認同。

  3、價值重估

上市公司的估值往往比私人企業(yè)高。上市會立刻給股東帶來流動性,從而提高了公司的價值(注意,對于上市公司的財務(wù)透明和公司治理的要求也有助于提高其估值)。例如,當中國工商銀行尚未上市時,高盛買下其一部分股權(quán)的成本是工行賬面價值的1.22倍。當工行上市后,其股票市值達到了賬面價值的2.23倍,公司的估值幾乎翻了一番!

  4、流動性增強

私人公司的所有權(quán)通常不具備流動性而且很難出售,對小股東而言更是如此。上市為公司的股票創(chuàng)造了一個流動性遠好于私人企業(yè)股權(quán)的公開市場。投資者、機構(gòu)、建立者和所有者的股權(quán)都獲得了流動性,股權(quán)的買賣變得更加方便了。

盡管流動性可以提升公司的價值,但是這取決于諸多因素,包括注冊權(quán)、鎖定限制和持有期等。例如,典型的經(jīng)營者和建立者會面對各種限制,不允許他們在公司上市后的若干個月內(nèi)將股權(quán)兌現(xiàn)。流動性還為公司將增發(fā)股份賣給投資者進行再融資提供了更大的機會,幫助公司的負責人排除個人擔保,為投資者或所有者提供了退出戰(zhàn)略、投資組合多樣性和資產(chǎn)配置靈活性。

  5、薪酬和人力資本

上市公司可以使用股票和股票期權(quán)來吸引并留住有才干的員工。股票持有權(quán)提高員工的忠誠度并阻止員工離開公司而成為競爭者。如去年上市的阿里巴巴、巨人網(wǎng)絡(luò)等中國企業(yè),因員工持股而創(chuàng)造了數(shù)千名百萬富翁、千萬富翁,還有數(shù)名億萬富翁。

  6、公司治理

決定上市的私人公司需要重新審查其管理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。內(nèi)部規(guī)范和程序的建立以及對公司治理標準的堅持最終會使公司管理更好、更加成功。執(zhí)行內(nèi)部控制并堅持嚴格的公司治理標準的公司將獲得更高的估值。

  7、合并及收購

上市公司的股票市場和估值一旦建立,就具備了通過交易股票來收購其它公司的優(yōu)勢。通過股票收購相對其它的途徑更為方便和便宜。由于具備了回公開市場進行再融資的能力,上市公司為現(xiàn)金收購提供資金支持的能力也更強。上市也使其它公司更容易注意到本公司,并對與本公司的潛在的整合和戰(zhàn)略關(guān)系進行評估。

  8、退出戰(zhàn)略和財富轉(zhuǎn)移

公司股票所處的公開市場也為最初的投資者和所有者提供了流動性和退出戰(zhàn)略。上市也使人們在心理上更容易認同公司在財務(wù)上的成功,這無疑是個額外的好處。上市可以增加公司的股票持有者的個人凈資產(chǎn)。即使上市公司的持股人不立刻兌現(xiàn),能夠公開交易的股票也可以用作貸款抵押。

3.股票上市的缺點

上市帶來的優(yōu)勢是巨大而深遠的,但也必須考慮上市的重大不利因素和上市成本。這些缺點包括:

  1、專有信息的披露

公司抵制上市的一個主要原因就是上市需要披露公司運營和政策中的專有信息。公司的財務(wù)信息可以從公開途徑獲取,有可能給競爭者帶來知己知彼的戰(zhàn)略優(yōu)勢。因此,必須建立確保公司專有信息保密性的相關(guān)機制。

  2、失去保密性

公司的上市過程包含了對公司和業(yè)務(wù)歷史的大量的“盡職調(diào)查”。這需要對公司的所有商業(yè)交易進行徹底的分析,包括私人契約和承諾,以及諸如營業(yè)執(zhí)照、許可和稅務(wù)等的規(guī)章事務(wù)。不僅如此,監(jiān)管現(xiàn)在可能還會要求對公司的環(huán)保歷史和對環(huán)保條例和法規(guī)的遵守情況進行復查。違反這些標準的公司不僅會因此遭到處罰,而且還可能被禁止進行融資。

  3、披露和受托責任

上市公司必須不斷的向所在交易所和各種監(jiān)管部門提交報告。在美國,上市公司不僅要向證券交易委員會(SEC)提交報告,而且還要遵守證券法的相關(guān)條款以及全美證券交易者協(xié)會的交易指南。

  4、盈利壓力和失去控制權(quán)的風險

上市公司的股東有權(quán)參與管理層的選舉,在特定情況下甚至可以取代公司的建立者。即使不出現(xiàn)這種情況,上市公司也會受制于董事會的監(jiān)督,而董事會出于股東的利益可能會改變建立者的原定戰(zhàn)略方向或否決其決定。

  5、上市和其它開銷

在海外上市的努力花銷巨大。公司將上市籌集所得資金的12%-15%用于上市進程的直接開銷是很平常的。上市過程占用了管理層的大量時間并可能會打斷正常的業(yè)務(wù)進程。而且,上市公司所面臨的樹立良好的公司法人形象的壓力也會越來越大。上述壓力會致使公司需要把錢用于履行社會責任和其它公益行為,而當公司是私營企業(yè)時這些都不是必要的。

  6、管理責任

公司高管、其管理層以及相關(guān)群體都對上市過程及公告文件中的誤導性陳述或遺漏負有責任。而且,管理層可能還會由于違反受信責任、自我交易等罪名遭到股東的法律訴訟,無論這些罪名是否成立。

4.股票上市的原則

  股份公司發(fā)行的股票,在經(jīng)有關(guān)部門批準后,就可以在股票市場(證券交易所)公開掛牌進行上市交易活動。

  股票要上市交易必須具備一定的條件,并按一定的原則和程序進行操作與運轉(zhuǎn)。 在股票交易中,為了有效保護投資者的利益,不損害公共利益,股票在上市過程中一般要遵循一下幾個原則:

  1)公開性原則 公開性原則是股票上市時應(yīng)遵循的基本原則。它要求股票必須公開發(fā)行,而且上市公司需連續(xù)的、及時地公開公司的財務(wù)報表、經(jīng)營狀況及其他相關(guān)的資料與信息,使投資者能夠獲得足夠的信息進行分析和選擇,以維護投資者的利益。

  2)公正性原則 指參與證券交易活動的每一個人、每一個機構(gòu)或部門,均需站在公正、客觀的立場上反映情況,不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。

  3)公平性原則 指股票上市交易中的各方,包括各證券商、經(jīng)紀人和投資者,在買賣交易活動中的條件和機會應(yīng)該是均等的。

  4)自愿性原則 指在股票交易的各種形式中,必須以自愿為前提,不能硬性攤派、橫加阻攔,也不能附加任何條件。

  各證券交易所規(guī)定的股票上市條件各不相同,但都包括以下項目:   

  1)資本額。 一般規(guī)定上市公司的實收資本額不得低于某一數(shù)值。   

  2)獲得能力。 一般用稅后凈收益占資本總額的比率來反映獲利能力,這一比率一般不得低于某一數(shù)值。   

  3)基本結(jié)構(gòu)。 一般用最近一年的財產(chǎn)凈值占資產(chǎn)總額的比率來反映資本結(jié)構(gòu),這一比率一般不得低于某一數(shù)值。   

  4)償債能力。 一般用最近一年的流動資產(chǎn)占流動負債的比率(即流動比率)來反映償債能力,這一比率一般不得低于某一數(shù)值。   

  5)股權(quán)分散情況。 一般規(guī)定上市公司的股東人數(shù)不得低于某一數(shù)值。

5.股票上市的程序

  股份有限公司申請股票上市,要經(jīng)過一定的程序。按照《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》與《公司法》的規(guī)定,股票上市的程序如下:

  1.上市申請與審批。

  《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定,公開發(fā)行股票符合條件的股份有限公司,申請其股票在證券交易所交易,應(yīng)當向證券交易所的上市委員會提出申請;上市委員會應(yīng)當自收到申請之日起二十個工作日內(nèi)作出審批,確定上市時間,審批文件報證監(jiān)會備案,并抄報證券委。

  《公司法》規(guī)定,股份有限公司申請其股票上市交易,應(yīng)當報經(jīng)國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準,依照有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定報送有關(guān)文件。

  《公司法》同時規(guī)定,國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門對符合本法規(guī)定條件的股票上市交易申請,予以批準;對不符合本法規(guī)定條件的,不予批準。

  目前,符合上市條件的股份有限公司要經(jīng)過經(jīng)過證監(jiān)會復審通過,由證券交易所審核批準。

  2.申請股票上市應(yīng)當報送的文件。

  股份公司向交易所的上市委員會提出上市申請。申請時應(yīng)報送下列文件:

  1)申請書;

  2)公司登記文件;

  3)股票公開發(fā)行的批準文件;

  4)經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司近3年或成立以來的財務(wù)報告和由2名以上的注冊會計師及所在事務(wù)所簽字。蓋章的審計報告;

  5)證券交易所會員的推薦書;

  6)最近一次招股說明書;

  7)其它交易所要求的文件。

  3.訂立上市契約。

  股份有限公司被批準股票上市后,即成為上市公司。在上市公司股票上市前,還要與證券交易所訂立上市契約,確定上市的具體日期,并向證券交易所繳納上市費。

  4.發(fā)表上市公告。

  根據(jù)《公司法》的規(guī)定,股票上市交易申請經(jīng)批準后,被批準的上市公司必須公告其股票上市報告,并將其申請文件存放在指定地點供公眾查閱。

  上市公司的上市公告-般要刊登在證監(jiān)會指定的,全國性的證券報刊上。

  上市公告的內(nèi)容,除了應(yīng)當包括招股說明書的主要內(nèi)容外,還應(yīng)當包括下列事項:

  1)股票獲準在證券交易所交易的日期和批準文號;

  2)股票發(fā)行情況,股權(quán)結(jié)構(gòu)和最大的10名股東的名單及持股數(shù);

  3)公司創(chuàng)立大會或股東大會同意公司股票在證券交易所交易的決議;

  4)董事、監(jiān)事、高級管理人員簡歷及持有本公司證券的情況;

  5)公司近3年或者開業(yè)以來的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況以及下一年盈利的預(yù)測文件;

  6)證券交易所要求載明的其它情況。

6.股票上市的具體操作流程

  (一)改制階段

  企業(yè)改制、發(fā)行上市牽涉的問題較為廣泛復雜,一般在企業(yè)聘請的專業(yè)機構(gòu)的協(xié)助下完成。企業(yè)首先要確定券商,在券商的協(xié)助下盡早選定其他中介機構(gòu)。股票改制所涉及的主要中介機構(gòu)有:證券公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、土地評估機構(gòu)、律師事務(wù)所

  (1)各有關(guān)機構(gòu)的工作內(nèi)容

  • 擬改制公司

  擬改制企業(yè)一般要成立改制小組,公司主要負責人全面統(tǒng)籌,小組由公司抽調(diào)辦公室、財務(wù)及熟悉公司歷史、生產(chǎn)經(jīng)營情況的人員組成,其主要工作包括:

  全面協(xié)調(diào)企業(yè)與省、市各有關(guān)部門、行業(yè)主管部門、中國證監(jiān)會派出機構(gòu)以及各中介機構(gòu)[企業(yè)主板上市、企業(yè)中小板上市、的關(guān)系,并全面督察工作進程;

  配合會計師及評估師進行會計報表審計、盈利預(yù)測編制及資產(chǎn)評估工作;

  與律師合作,處理上市有關(guān)法律事務(wù),包括編寫公司章程、承銷協(xié)議、各種關(guān)聯(lián)交易協(xié)議、發(fā)起人協(xié)議等;

  負責投資項目的立項報批工作和提供項目可行性研究報告;

  完成各類董事會決議、公司文件、申請主管機關(guān)批文,并負責新聞宣傳報道及公關(guān)活動。

  • 券商

  制定股份公司改制方案;

  對股份公司設(shè)立的股本總額、股權(quán)結(jié)構(gòu)、招股籌資、配售新股及制定發(fā)行方案并進行操作指導和業(yè)務(wù)服務(wù);

  推薦具有證券從業(yè)資格的其他中介機構(gòu),協(xié)調(diào)各方的業(yè)務(wù)關(guān)系、工作步驟及工作結(jié)果,充當公司改制及股票發(fā)行上市全過程總策劃與總協(xié)調(diào)人;

  起草、匯總、報送全套申報材料;

  組織承銷團包A股,承擔A股發(fā)行上市的組織工作。

  • 會計師事務(wù)所

  各發(fā)起人的出資及實際到位情況進行檢驗,出具驗資報告;

  負責協(xié)助公司進行有關(guān)賬目調(diào)整,使公司的則務(wù)處理符合規(guī)定:

  協(xié)助公司建立股份公司的財務(wù)會計制度、則務(wù)管理制度;

  對公司前三年經(jīng)營業(yè)績進行審計,以及審核公司的盈利預(yù)測。

  對公司的內(nèi)部控制制度進行檢查,出具內(nèi)部控制制度評價報告。

  • 資產(chǎn)評估事務(wù)所

  在需要的情況下對各發(fā)起人投入的資產(chǎn)評估,出具資產(chǎn)評估報告。

  • 土地評估機構(gòu)

  對納入股份公司股本的土地使用權(quán)進行評估

  • 律師事務(wù)所

  協(xié)助公司編寫公司章程、發(fā)起人協(xié)議及重要合同;

  負責對股票發(fā)行及上市的各項文件進行審查;

  起草法律意見書、律師工作報告;

  為股票發(fā)行上市提供法律咨詢服務(wù)。

  特別提示:根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會有關(guān)通知的規(guī)定:今后擬申請發(fā)行股票的公司,設(shè)立時應(yīng)聘請有證券從業(yè)資格許可證的中介機構(gòu)承擔驗資、資產(chǎn)評估、審計等業(yè)務(wù)。若設(shè)立聘請沒有證券從業(yè)資格許可證的中介機構(gòu)承擔上述業(yè)務(wù)的,應(yīng)在股份公司運行滿三年后才能提出發(fā)行申請,在申請發(fā)行股票前須另聘有證券從業(yè)資格許可證的中介機構(gòu)復核并出具專業(yè)報告。

  (2)確定方案

  券商和其他中介機構(gòu)向發(fā)行人提交審慎調(diào)查提綱,由企業(yè)根據(jù)提綱的要求提供文件資料。通過審慎調(diào)查,全面了解企業(yè)各方面的情況,確定改制方案。審慎調(diào)查是為了保證向投資者提供的招股資料全面、真實完整而設(shè)計的,也是制作申報材料的基礎(chǔ),需要發(fā)行人全力配合。

  (3)分工協(xié)調(diào)會

  中介機構(gòu)經(jīng)過審慎調(diào)查階段對公司了解,發(fā)行人與券商將召集所有中介機構(gòu)參加的分工協(xié)調(diào)會。協(xié)調(diào)會由券商主持,就發(fā)行上市的重大問題,如股份公司設(shè)立方案、資產(chǎn)重組方案、股本結(jié)構(gòu)、則務(wù)審計、資產(chǎn)評估、土地評估、盈利預(yù)測等事項進行討論。協(xié)調(diào)會將根據(jù)工作進展情況不定期召開。

  (4)各中介機構(gòu)開展工作

  根據(jù)協(xié)調(diào)會確定的工作進程,確定各中介機構(gòu)工作的時間表,各中介機構(gòu)按照上述時間表開展工作,主要包括對初步方案進一步分析、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估及各種法律文件的起草工作

  (5)取得國有資產(chǎn)管理部門對資產(chǎn)評估結(jié)果確認及資產(chǎn)折股方案的確認,土地管理部門對土地評估結(jié)果的確認

  國有企業(yè)相關(guān)投入資產(chǎn)的評估結(jié)果、國有股權(quán)的處置方案需經(jīng)過國家有關(guān)部門的確認。

  (6)準備文件

  企業(yè)籌建工作基本完成后,向市體改辦提出正式申請設(shè)立股份有限公司,主要包括:

  公司設(shè)立申請書;

  主管部門同意公司設(shè)立意見書;

  企業(yè)名稱預(yù)核準通知書;

  發(fā)起人協(xié)議書;

  公司章程;

  公司改制可行性研究報告;

  資金運作可行性研究報告;

  資產(chǎn)評估報告;

  資產(chǎn)評估確認書

  土地使用權(quán)評估報告書;

  國有土地使用權(quán)評估確認書;

  發(fā)起人貨幣出資驗資證明;

  固定資產(chǎn)立項批準書;

  三年財務(wù)審計及未來一年業(yè)績預(yù)測報告。

  以全額貨幣發(fā)起設(shè)立的,可免報上述第8、9、10、11項文件和第14項中年財務(wù)審計報告。

  市體改辦初核后出具意見轉(zhuǎn)報省體改辦審批。

     (7)召開創(chuàng)立大會,選董事會和監(jiān)事會

  省體改對上述有關(guān)材料進行審查論證,如無問題獲得省政府同意股份公司成立的批文,公司組織召開創(chuàng)立大會,選舉產(chǎn)生董事會和監(jiān)事會。

  (8)工商行政管理機關(guān)批準股份公司成立,頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照

  在創(chuàng)立大會召開后30天內(nèi),公司組織向省工商行政管理局報送省政府或中央主管部門批準設(shè)立股份公司的文件、公司章程、驗資證明等文件,申請設(shè)立登記。工商局在30日內(nèi)作出決定,獲得營業(yè)執(zhí)照。

  (二)輔導階段

  在取得營業(yè)執(zhí)照之后,股份公司依法成立,按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定,擬公開發(fā)行股票的股份有限公司在向中國證監(jiān)會提出股票發(fā)行申請前,均須由具有主承銷資格的證券公司進行輔導,輔導期限一年。輔導內(nèi)容主要包括以下方面:

  股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性;

  股份有限公司人事、財務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨立完整性:

  對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東(或其法人代表)進行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓;

  建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會等組織機構(gòu),并實現(xiàn)規(guī)范運作;

  依照股份公司會計制度建立健全公司財務(wù)會計制度;

  建立健全公司決策制度和內(nèi)部控制制度,實現(xiàn)有效運作;

  建立健全符合上市公司要求的信息披露制度;

  規(guī)范股份公司和控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)系;

  公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東持股變動情況是否合規(guī)。

  輔導工作開始前十個工作日內(nèi),輔導機構(gòu)應(yīng)當向派出機構(gòu)提交下材料:

  輔導機構(gòu)及輔導人員的資格證明文件(復印件);

  輔導協(xié)議;

  輔導計劃;

  擬發(fā)行公司基本情況資料表;

  最近兩年經(jīng)審計的財務(wù)報告(資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表等)。

  輔導協(xié)議應(yīng)明確雙方的責任和義務(wù)。輔導費用由輔導雙方本著公開、合理的原則協(xié)商確定,并在輔導協(xié)議中列明,輔導雙方均不得以保證公司股票發(fā)行上市為條件。輔導計劃應(yīng)包括輔導的目的、內(nèi)容、方式、步驟、要求等內(nèi)容,輔導計劃要切實可行。

  輔導有效期為三年。即本次輔導期滿后三年內(nèi),擬發(fā)行公司可以山上承銷機構(gòu)提出股票發(fā)行上市申請;超過三年,則須按本辦法規(guī)定的程序和要求重新聘請輔導機構(gòu)進行輔導。

  (三)申報材料制作及申報階段

  (1)申報材料制作

  股份公司成立運行一年后,經(jīng)中國證監(jiān)會地方派出機構(gòu)驗收符合條件的,可以制作正式申報材料。

  申報材料由主承銷商與各中介機構(gòu)分工制作,然后由主承銷商匯總并出具推薦函,最后由主承銷商完成內(nèi)核后并將申報材料報送中國證監(jiān)會審核。

  會計師事務(wù)所的審計報告、評估機構(gòu)的資產(chǎn)評估報告、律師出具的法律意見書將為招股說明書有關(guān)內(nèi)容提供法律及專業(yè)依據(jù)。

  (2)申報材料上報

  • 初審

  中國證監(jiān)會收到申請文件后在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。未按規(guī)定要求制作申請文件的,不予受理。同意受理的,根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定收取審核費人民幣3萬元。

  中國證監(jiān)會受理申請文件后,對發(fā)行人申請文件的合規(guī)性進行初審,在30日內(nèi)將初審意見函告發(fā)行人及其主承銷商。主承銷商自收到初審意見之日10日內(nèi)將補充完善的申請文件報至中國證監(jiān)會。

  中國證監(jiān)督會在初審過程中,將就發(fā)行人投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)江政策征求國家發(fā)展計劃委員會和國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會意見,兩委自收到文件后在15個工作日內(nèi),將有關(guān)意見函告中國證監(jiān)會。

  • 發(fā)行審核委員會審核

  中國證監(jiān)會對按初審意見補充完善的申請文件進一步審核,并在受理申請文件后60日內(nèi),將初審報告和申請文件提交發(fā)行審核委員會審核。

  • 核準發(fā)行

  依據(jù)發(fā)行審核委員會的審核意見,中國證監(jiān)會對發(fā)行人的發(fā)行申請作出核準或不予核準的決定。予以核準的,出具核準公開發(fā)行的文件。不予核準的,出具書面意見,說明不予核準的理由。中國證監(jiān)會自受理申請文件到作出決定的期限為3個月。

  發(fā)行申請未被核準的企業(yè),接到中國證監(jiān)會書面決定之日起60日內(nèi),可提出復議申請。中國證監(jiān)會收到復議申請后60日內(nèi),對復議申請作出決定。

  (四)股票發(fā)行及上市階段

  (1)股票發(fā)行申請經(jīng)發(fā)行審核委員會核準后,取得中國證監(jiān)會同意發(fā)行的批文。

  (2)刊登招股說明書,通過媒體過巡回進行路演,按照發(fā)行方案發(fā)行股票。

  (3)刊登上市公告書,在交易所安排下完成掛牌上市交易。

7.我國公司上市發(fā)行股票的基本要求

  公司上市發(fā)行股票的基本要求:

 ?。?)股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準已經(jīng)向社會公開發(fā)行;

 ?。?)公司股本總額不少于人民幣5000萬元;

 ?。?)開業(yè)時間3年以上,最近3年連續(xù)盈利;

 ?。?)持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人(千人千股),向社會公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25%以上;股本總額超過4億元的,向社會公開發(fā)行的比例15%以上;

  (5)公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為,財務(wù)會計報告無虛假記載。

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