空頭又稱放空、作空、買空賣空(新馬兩地用語(yǔ))，是多頭的相反，指投資人在手中不持有證券的情況下，向券商借入證券以賣出。放空的部位需于當(dāng)日內(nèi)回補(bǔ)，否則收盤后無(wú)法交割（交付買方其買入之證券），即構(gòu)成違約交割。放空通常是在預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情將下跌時(shí)的操作。傳統(tǒng)證券市場(chǎng)行情上揚(yáng)投資人才會(huì)獲利，放空是市場(chǎng)下跌投資人也能獲利的特殊操作法。若行情如預(yù)期下滑，低價(jià)回補(bǔ)時(shí)，即可賺取差價(jià)。但若行情不跌反昇，價(jià)格上漲理論上沒(méi)有極限，回補(bǔ)時(shí)將損失慘重，因此風(fēng)險(xiǎn)很大，投機(jī)性高。因其投機(jī)性高，不是每個(gè)證券交易所都允許放空買賣；即便允許，往往也有較多限制。

　　股價(jià)連續(xù)上漲時(shí)，空頭將無(wú)法回補(bǔ)，在臺(tái)灣股市里，將對(duì)該股票交易方式設(shè)立極嚴(yán)苛的限制，由于此限制首次出現(xiàn)使用在昱成連續(xù)飆漲時(shí)，故俗稱昱成條款，1997年當(dāng)時(shí)，昱成股價(jià)由65元快速上漲到233元，導(dǎo)致空頭被強(qiáng)迫追繳6次保證金，最后仍然遭到斷頭。目前在臺(tái)灣股市曾經(jīng)使用這個(gè)條款的股票有昱成建設(shè)、東隆五金、順大裕、精英計(jì)算機(jī)、翔昇電子，以及最近的創(chuàng)意電子。

　　股價(jià)變化是由多頭和空頭的力量對(duì)比所決定的。多頭會(huì)預(yù)測(cè)價(jià)格上漲，從而作出購(gòu)買決策?？疹^因?yàn)轭A(yù)測(cè)價(jià)格將下跌，將會(huì)拋售手中的股票。如同其他的交易一樣，當(dāng)多頭和空頭在價(jià)格上達(dá)成一致時(shí)，就達(dá)成了交易。

　　空頭是投資者和股票商認(rèn)為現(xiàn)時(shí)股價(jià)雖然較高，但對(duì)股市前景看壞，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)下跌，于是把借來(lái)的股票及時(shí)賣出，待股價(jià)跌至某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)，以獲取差額收益。采用這種先賣出后買進(jìn)、從中賺取差價(jià)的交易方式稱為空頭。人們通常把股價(jià)長(zhǎng)期呈下跌趨勢(shì)的股票市場(chǎng)稱為空頭市場(chǎng)，空頭市場(chǎng)股價(jià)變化的特征是一連串的大跌小漲。

　　多頭是指投資者對(duì)股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出，以獲取差額收益。一般來(lái)說(shuō)，人們通常把股價(jià)長(zhǎng)期保持上漲勢(shì)頭的股票市場(chǎng)稱為多頭市場(chǎng)。多頭市場(chǎng)股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌。

　   1.市場(chǎng)普遍看好，人氣沸騰，股民們瘋狂搶進(jìn)，及空頭市場(chǎng)即將來(lái)臨先兆。

　　2.不利消息傳出，股價(jià)不漲反跌。

　　3.市場(chǎng)不利消息不斷傳出，行情呈兵敗如山倒之勢(shì)，紛紛跌停掛出。

　　4.法人機(jī)構(gòu)、大戶大量出貨。

　　5.投資者紛紛棄權(quán)，而即將除息除權(quán)的股票毫無(wú)表現(xiàn)。

　　6.人氣渙散，追高意愿不強(qiáng)。

　　7.6日RSI介于20-50之間。

　　8.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈明顯下降趨勢(shì)，周邊市場(chǎng)紛紛下跌，政府對(duì)資本市場(chǎng)采用緊縮政策，物價(jià)上漲迅速。

　　9.技術(shù)線型顯示一底比一底低。

　　10.6周均線由上向下跌破13周均線。

　　11.畫趨勢(shì)線的結(jié)果是下降的。

　　12.26周均線是下降的，指數(shù)或股價(jià)在26周均線之下。

　　多頭特征前提下，空頭行情的推動(dòng)是遵循這樣的順序：日線6日均線的短線賣出機(jī)會(huì)出現(xiàn)→18日均線的賣出機(jī)會(huì)出現(xiàn)（過(guò)程中6日均線下穿18日均線）→周線 6周均線下穿13周均線→26周均線走空，指數(shù)在26周均線下方運(yùn)行；同時(shí)6日均量線在36日均量線下方運(yùn)行，量能上加以配合。

　　賣出再賣出堅(jiān)決賣出徹底賣出。

　　做空的影響

　　可能仿效老外，劃定一些可以做空的股票。對(duì)中小投資者而言，在目前條件下推出股指期貨等做空機(jī)制只能意味著風(fēng)險(xiǎn)的加大。做空機(jī)制是強(qiáng)者的游戲，作為股票市場(chǎng)的弱勢(shì)群體，如果沒(méi)有法律和制度的保護(hù)，中小投資者參與這種危險(xiǎn)的游戲是極易受到傷害的。

　　目前，關(guān)于推出股指期貨等做空機(jī)制的議論充斥于各個(gè)媒體，在這些議論中，大家眾口一詞，紛紛指出推出做空機(jī)制的必要性、緊迫性和給市場(chǎng)帶來(lái)的好處，但卻沒(méi)有人提到其負(fù)面影響。這是我們媒體一貫的做法，說(shuō)好時(shí)，大家一致歌功頌德，聽(tīng)不到反面意見(jiàn)；出了問(wèn)題以后，則是一片責(zé)難推卸責(zé)任之聲。其實(shí)，這是一種很不負(fù)責(zé)的作法。

　　做空機(jī)制對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)講，固然有著積極的意義和作用，但其負(fù)面影響也絕對(duì)不容忽視。特別是對(duì)于我們這樣一個(gè)歷史短暫、法制尚不健全、規(guī)則尚有漏洞、信息極不對(duì)稱的新興市場(chǎng)而言，其負(fù)面影響如果不能引起足夠重視，并得到有效控制的話，其殺傷力足以摧毀整個(gè)市場(chǎng)并引發(fā)金融動(dòng)蕩，破壞穩(wěn)定的局面，阻礙中國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。這絕不是危言聳聽(tīng)，海外證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史曾多次表明了做空機(jī)制的巨大負(fù)面效應(yīng)。

　　當(dāng)然，我們指出股指期貨等做空機(jī)制負(fù)面作用的目的并不是想阻止其推出，而只是想提醒廣大中小投資者，在目前條件下推出做空機(jī)制對(duì)中小投資者而言意味著且只能意味著風(fēng)險(xiǎn)的加大。做空機(jī)制是強(qiáng)者的游戲，作為股票市場(chǎng)弱勢(shì)群體的中小投資者，如果沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)而極具威懾力的法律和制度的保護(hù)，中小投資者參與這種危險(xiǎn)的游戲是極易受到傷害的。因?yàn)樽隹諜C(jī)制對(duì)莊家來(lái)說(shuō)，固然也有很大的風(fēng)險(xiǎn)，但是其暴利的誘惑是巨大的，在暴利誘惑和監(jiān)管乏力下，他們會(huì)不擇手段，會(huì)散布更多難以辨真?zhèn)蔚奶摷傩畔ⅲ瑫?huì)更頻繁地做莊、聯(lián)手操縱價(jià)格等等。特別是在做空機(jī)制下，股指和股價(jià)的暴跌將會(huì)經(jīng)常發(fā)生，而且這樣的暴跌將使一部分集團(tuán)和個(gè)人獲得暴利，市場(chǎng)中將出現(xiàn)真正的空方，而對(duì)于只能依靠股價(jià)上漲而獲利的中小投資者來(lái)說(shuō)，怎么可能有能力與空方進(jìn)行搏殺并戰(zhàn)而勝之呢？

　　對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)做空機(jī)制一定要有一顆戒備和警惕之心；對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局來(lái)講，我們強(qiáng)烈呼吁，在推出做空機(jī)制時(shí)，一定要慎之又慎，特別是要同時(shí)出臺(tái)相關(guān)法律、法規(guī)，并加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益。

　　做空是指預(yù)期未來(lái)行情下跌，將手中股票按目前價(jià)格賣出，待行情跌后買進(jìn)，獲利差價(jià)利潤(rùn)。其特點(diǎn)為先賣后買的交易行為

　　做空是股票、期貨等市場(chǎng)的一重操作模式。和做多是反的，理論上是先借貨賣出，再買進(jìn)歸還。一般正規(guī)的做空市場(chǎng)是有一個(gè)中立倉(cāng)提供借貨的平臺(tái)。實(shí)際上有點(diǎn)像商業(yè)中的賒貨交易模式。這種模式在價(jià)格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進(jìn)來(lái)賣出，等跌了之后在買進(jìn)歸還。這樣買進(jìn)的仍然是低位，賣出的仍然是高位，只不過(guò)操作程序反了。

　　所謂空頭陷阱，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是市場(chǎng)主流資金大力做空，通過(guò)盤面中顯現(xiàn)出明顯疲弱的形態(tài)，誘使投資者得出股市將繼續(xù)大幅下跌的結(jié)論，并恐慌性拋售的市場(chǎng)情況。最近一段時(shí)間，急轉(zhuǎn)直下，龍頭股紛紛跳水，指數(shù)連續(xù)快速的下跌，這時(shí)投資者更要謹(jǐn)防空頭陷阱。對(duì)于空頭陷阱的判別主要是從消息面、資金面、宏觀基本面、技術(shù)分析和市場(chǎng)人氣等方面進(jìn)行綜合分析研判：

　　一、在消息面上的分析。主力資金往往會(huì)利用宣傳的優(yōu)勢(shì)，營(yíng)造做空的氛圍。所以當(dāng)投資者遇到市場(chǎng)利空不斷時(shí)，反而要格外小心。因?yàn)椋窃诟鞣N利空消息滿天飛的重磅轟炸下，主流資金才可以很方便地建倉(cāng)?！?/p>

　　二、從成交量分析。空頭陷阱在成交量上的特征是隨著股價(jià)的持續(xù)性下跌，量能始終處于不規(guī)則萎縮中，有時(shí)盤面上甚至?xí)霈F(xiàn)無(wú)量空跌或無(wú)量暴跌現(xiàn)象，盤中個(gè)股成交也是十分不活躍，給投資者營(yíng)造出陰跌走勢(shì)遙遙無(wú)期的氛圍。恰恰在這種制造悲觀的氛圍中，主力往往可以輕松地逢低建倉(cāng)，從而構(gòu)成空頭陷阱。(抄底不可盲目，要抓住真正機(jī)會(huì)！)　

　　三、從宏觀基本面的分析。需要了解從根本上影響大盤走強(qiáng)的政策面因素和宏觀基本面因素，分析是否有實(shí)質(zhì)性利空因素，如果在股市政策背景方面沒(méi)有特別的實(shí)質(zhì)性做空因素，而股價(jià)卻持續(xù)性地暴跌，這時(shí)就比較容易形成空頭陷阱?！?/p>

　　四、從技術(shù)形態(tài)上分析?？疹^陷阱在K線走勢(shì)上的特征往往是連續(xù)幾根長(zhǎng)陰線暴跌，貫穿各種強(qiáng)支撐位，有時(shí)甚至伴隨向下跳空缺口，引發(fā)市場(chǎng)中恐慌情緒的連鎖反應(yīng)；在形態(tài)分析上，空頭陷阱常常會(huì)故意引發(fā)技術(shù)形態(tài)的破位，讓投資者誤以為后市下跌空間巨大，而紛紛拋出手中持股，從而使主力可以在低位承接大量的廉價(jià)股票。在技術(shù)指標(biāo)方面，空頭陷阱會(huì)導(dǎo)致技術(shù)指標(biāo)上出現(xiàn)嚴(yán)重的背離特征，而且不是其中一兩種指標(biāo)的背離現(xiàn)象，往往是多種指標(biāo)的多重周期的同步背離?！?/p>

　　五、從市場(chǎng)人氣方面分析。由于股市長(zhǎng)時(shí)間的下跌，會(huì)在市場(chǎng)中形成沉重的套牢盤，人氣也在不斷被套中被消耗殆盡。然而往往是在市場(chǎng)人氣極度低迷的時(shí)刻，恰恰說(shuō)明股市離真正的底部已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)。值得注意的是，在經(jīng)歷四年的低迷熊市后，指數(shù)大幅下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很小，過(guò)度看空后市，難免會(huì)陷入新的空頭陷阱中。