止損是指當(dāng)某一投資出現(xiàn)的虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額時(shí)，及時(shí)斬倉出局，以避免形成更大的虧損。其目的就在于投資失誤時(shí)把損失限定在較小的范圍內(nèi)。股票投資與賭博的一個(gè)重要區(qū)別就在于前者可通過止損把損失限制在一定的范圍之內(nèi)，同時(shí)又能夠最大限度地獲取成功的報(bào)酬，換言之，止損使得以較小代價(jià)博取較大利益成為可能。股市中無數(shù)血的事實(shí)表明，一次意外的投資錯(cuò)誤足以致命，但止損能幫助投資 者化險(xiǎn)為夷。

　　止損既是一種理念，也是一個(gè)計(jì)劃，更是一項(xiàng)操作。止損理念是指投資者必須 從戰(zhàn)略高度認(rèn)識止損在股市投資中的重要意義，因?yàn)樵诟唢L(fēng)險(xiǎn)的股市中，首先是要生存下去，才談得上進(jìn)一步的發(fā)展，止損的關(guān)鍵作用就在于能讓投資者更好的生存下來。可以說，止損是股市投資中最關(guān)鍵的理念之一。止損計(jì)劃是指在一項(xiàng)重要的投資決策實(shí)施之前，必須相應(yīng)地制定如何止損的計(jì)劃，止損計(jì)劃中最重要的一步是根據(jù)各種因素（如重要的技術(shù)位，或資金狀況等）來決定具體的止損位。止損操作是止損計(jì)劃的實(shí)施，是股市投資中具有重大意義的一個(gè)步驟，倘若止損計(jì)劃不能化 為實(shí)實(shí)在在的止損操作，止損仍只是紙上談兵。

　　正確理解止損

　　市場的不確定性和價(jià)格的波動(dòng)性決定了止損常常會(huì)是錯(cuò)誤的。事實(shí)上，在每次交易中，我們也搞不清該不該止損，如果止損對了也許會(huì)竊喜，止損錯(cuò)了，則不僅會(huì)有資金減少的痛苦，更會(huì)有一種被愚弄的痛苦，心靈上的打擊才是投資者最難以承受的痛苦。

　　因此，理解止損本質(zhì)上就是如何正確理解錯(cuò)誤的止損。錯(cuò)誤的止損我們也應(yīng)坦然接受，舉個(gè)簡單的例子，如果在交易中你的止損都是正確的，那就意味著你的每次交易都是正確的，而你的交易如果都是正確的，那又為什么要止損呢？所以，止損是一種成本，是尋找獲利機(jī)會(huì)的成本，是交易獲利所必須付出的代價(jià)，這種代價(jià)只有大小之分，難有對錯(cuò)之分，你要獲利，就必須付出代價(jià)，包括錯(cuò)誤止損所造成的代價(jià)。

　　坦然面對錯(cuò)誤的止損，不要回避，更不必恐懼，只有這樣，才能正常地交易下去，并且最終獲利，這就是筆者對止損的理解，包括對錯(cuò)誤止損的理解。

　   其一，“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，所有的止損必須在進(jìn)場之前設(shè)定。做股票投資，必須養(yǎng)成一種良好的習(xí)慣，就是在建倉的時(shí)候就設(shè)置好止損，而在虧損出現(xiàn)時(shí)再考慮使用什么標(biāo)準(zhǔn)常為時(shí)已晚。

　　其二，止損要與趨勢相結(jié)合。趨勢有三種：上漲、下跌和盤整。在盤整階段，價(jià)格在某一范圍內(nèi)止損的錯(cuò)誤性的概率要大，因此，止損的執(zhí)行要和趨勢相結(jié)合。在實(shí)踐中，筆者以為盤整可視作看不懂的趨勢，投資者可以休養(yǎng)生息。

　　其三，選擇交易工具來把握止損點(diǎn)位。這要因人而異，可以是均線、趨勢線、形態(tài)及其他工具，但必須是適合自己的，不要因?yàn)閯e人用得好你就盲目拿來用。交易工具的確定非常重要，而運(yùn)用交易工具的能力則會(huì)導(dǎo)致完全不同的交易結(jié)果。

　　一、鱷魚法則

　　關(guān)于止損的重要性，專業(yè)人士常用鱷魚法則來說明。鱷魚法則的原意是：假定一只鱷魚咬住你的腳，如果你用手去試圖掙脫你的腳，鱷魚便會(huì)同時(shí)咬住你的腳與手。你愈掙扎，就被咬住得越多。所以，萬一鱷魚咬住你的腳，你唯一的機(jī)會(huì)就是犧牲一只腳。在股市里，鱷魚法則就是：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己的交易背離了市場的方向，必須立即止損，不得有任何延誤，不得存有任何僥幸。鱷魚吃人聽起來太殘酷，但股市其實(shí)就是一個(gè)殘酷的地方，每天都有人被它吞沒或黯然消失。

　　再請看一組簡單的數(shù)字：當(dāng)你的資金從10萬虧成了9萬，虧損率是1÷10＝10%，你要想從9萬恢復(fù)到10萬需要的贏利率也只是1÷9＝11.1%。如果你從10萬虧成了7.5萬元，虧損率是25%，你要想恢復(fù)的贏利率將需要33.3%。如果你從10萬虧成了5萬，虧損率是50%，你要想恢復(fù)的贏利率將需要100%。在市場中，找一只下跌50%的個(gè)股不難，而要騎上并坐穩(wěn)一只上漲100%的黑馬，恐怕只能主要靠運(yùn)氣了。俗話說得好：留得青山在，不怕沒柴燒。止損的意義就是保證你能在市場中長久地生存。甚至有人說：止損＝再生。

　　二、止損原因

　　需要止損的原因有兩個(gè)方面。第一是主觀的決策錯(cuò)誤。進(jìn)入股市的每一位投資者都必須承認(rèn)自己隨時(shí)可能會(huì)犯錯(cuò)誤，這是一條十分重要的理念。究其背后的原因，是因?yàn)楣墒惺且噪S機(jī)性為主要特征，上千萬人的博弈使得任何時(shí)候都不可能存在任何固定的規(guī)律，股市中唯一永遠(yuǎn)不變的就是變化。當(dāng)然股市在一定時(shí)期內(nèi)確實(shí)存在一些非隨機(jī)性的特征，例如莊家操控、資金流向、群體心理、自然周期等，這是股市高手們生存的土壤，也是不斷吸引更多的人們加入股市從而維持股市運(yùn)行發(fā)展的基礎(chǔ)，但這些非隨機(jī)性特征的運(yùn)行也肯定不會(huì)是簡單的重復(fù)，只能在概率的意義上存在。如果成功的概率是70%，那么同時(shí)就有30%的概率是失敗。另外任何規(guī)律都肯定有失效的時(shí)候，而這個(gè)時(shí)候也許就會(huì)被聰明的你碰到。當(dāng)遇到失敗概率變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，或者規(guī)律失效，這時(shí)就有必要揮刀止損了。第二是客觀的情況變化，例如公司或行業(yè)的基本面發(fā)生意料之外的突發(fā)利好或利空，宏觀政策重大變動(dòng)，戰(zhàn)爭、政變或恐怖事件，地震、洪水等自然災(zāi)害，做莊機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂或操盤手被抓，等等。

　　 三、散戶專利

　　需要特別說明一點(diǎn)，止損是散戶的專利。機(jī)構(gòu)不可能止損，因?yàn)榛I碼太多，一般沒人接得下來。機(jī)構(gòu)處理決策錯(cuò)誤或外部事件的一個(gè)常用辦法是拿部分籌碼高拋低吸做波段，然后伺機(jī)逐漸出貨。有些跟莊的散戶認(rèn)定莊家尚未出貨，就坐陪到底，這是很不劃算的，因?yàn)椴ǘ芜\(yùn)行幾乎完全掌握在莊家手里，它可以通過波段來逐漸攤低成本，而你幾乎不可能做到。所以，散戶應(yīng)該充分發(fā)揮自己船小好掉頭的優(yōu)勢，該止損時(shí)堅(jiān)決止損，形勢好轉(zhuǎn)或風(fēng)頭過后再回來探望堅(jiān)守的莊家吧，也許還能收到一份豐厚的禮物。

　　 四、學(xué)會(huì)做空

　　國內(nèi)股市暫時(shí)還沒有做空機(jī)制，只能做多。如果有了做空機(jī)制，那么多頭止損多數(shù)情況下就是做空。因?yàn)槟阕鳛槎囝^進(jìn)行止損時(shí)，對未來的預(yù)測只有兩種可能，一是盤整，二是下跌。預(yù)測盤整則離場觀望或者買國債，預(yù)測下跌則反手做空。反過來，空頭也需要止損，空頭的止損也往往就會(huì)是“叛變”為多頭。會(huì)不會(huì)持幣和做空，這是判斷一個(gè)人是不是投資高手的最簡單標(biāo)志。自97年5·12以來，如果你平均有一半以上時(shí)間是持幣即空倉，那么恭喜你已經(jīng)邁入高手或準(zhǔn)高手的行列。當(dāng)然，被其它事情耽誤了被迫的無法操作，不算此列。相信國內(nèi)股市不出一、兩年即會(huì)推出做空機(jī)制，或者是指數(shù)期貨，提前學(xué)會(huì)做空會(huì)有莫大好處。目前閩發(fā)社區(qū)有180指數(shù)期貨模擬交易，有興趣的不妨參加一試。

　　 五、善于忘記

　　在股市里要做好止損，一定要善于兩個(gè)忘記。第一是忘記買入價(jià)。不管是在什么價(jià)位買進(jìn)的，買進(jìn)后都要立即忘掉自己的買入價(jià)，只根據(jù)市場本身來決定什么時(shí)候應(yīng)該止損，不要使自己的主觀感覺與情緒影響對市場的客觀判斷。第二是忘記止損價(jià)，就是作出止損之后立即就當(dāng)自己沒炒過這只票，不要一朝被蛇咬十年怕井繩，當(dāng)發(fā)現(xiàn)這只股有新的買進(jìn)信號出現(xiàn)后，就毫不猶豫地再次殺進(jìn)。佛說，諸行無常，諸法無我，這對股市挺有意義。目前市場中相當(dāng)比例的投資者生活在一種壓抑和焦躁的狀態(tài)中，就是因?yàn)橛辛溯^大的歷史虧損而不能忘記，老是想搬回來，殊不知這種心態(tài)正在把你推向更大的虧損。不管是個(gè)股止損還是帳戶管理，都一定要記住這句話：永遠(yuǎn)站在零點(diǎn)。

　　 六、止贏與補(bǔ)倉

　　如果理解并堅(jiān)持了“永遠(yuǎn)站在零點(diǎn)”這個(gè)理念，那么止贏實(shí)際上也可以看做是止損了。股諺云：會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅，這里說的會(huì)賣既包括止損，也包括止贏。在現(xiàn)實(shí)的市場里，經(jīng)常見到有些朋友熟練掌握止損技術(shù)割肉大法，自豪宣稱遠(yuǎn)離了套牢，但卻不善止贏，經(jīng)常坐電梯、過山車，或者轎子剛抬起就慌慌張張竄下來，然后一邊目送轎子上山越走越遠(yuǎn)，一邊捶胸頓足痛罵自己。長安汽車的股東人數(shù)在02年9月底是72655人，到了03年6月底只剩17551人，這中途下轎的至少55000多人比其他沒上過轎的人還要懊惱。要做好止贏，首先還是要忘記買入價(jià)，只根據(jù)市場本身當(dāng)前的走勢情況決定是否賣出，既不怕高路入云端，高處能勝寒，又不貪轎子舒適，該下地時(shí)就果斷下地。其次，就是綜合運(yùn)用后面說到的各種止損方法，以止損的眼光來對待止贏。 　　補(bǔ)倉有兩種情況。一種是被動(dòng)性補(bǔ)倉，就是死不認(rèn)錯(cuò)一條路摸到黑，這是擴(kuò)大虧損的一條捷徑。另一種是主動(dòng)性補(bǔ)倉，一般是在判斷市場發(fā)生非理性下跌或達(dá)到合理波動(dòng)的下軌時(shí)采用。主動(dòng)性補(bǔ)倉應(yīng)該是在尚未達(dá)到止損點(diǎn)的補(bǔ)倉，一旦達(dá)到止損點(diǎn)，還是要該出手時(shí)就出手。勢不可擋，永遠(yuǎn)不要與趨勢為敵。注重資金的效率，不要?jiǎng)硬粍?dòng)就死扛。

　　 七、止損方法舉要

　　從大的方面來說，止損有兩類方法。第一類是正規(guī)止損，就是當(dāng)買入或持有的理由和條件消失了，這時(shí)即使處于虧損狀態(tài)，也要立即賣出。正規(guī)止損方法完全根據(jù)當(dāng)初買入的理由和條件而定，由于每個(gè)人每次買入的理由和條件千差萬差，因此正規(guī)止損方法也不能一概而論。例如，假設(shè)原來的買入并持有條件是5日、10 日、30日均線呈上升排列，那么如果發(fā)生有一條均線下穿了另一條均線，上升排列受到破壞，就應(yīng)立即賣出了。再如，假設(shè)原來的買入理由是預(yù)期上市公司將發(fā)生有利的資產(chǎn)重組，那么如果證實(shí)重組失敗，就應(yīng)立即賣出。第二類是輔助性止損。這里的方法就五花八門了，也是很多人經(jīng)常愛說的話題，下面就用一定的篇幅盡量全面地介紹一下各種常見的輔助性止損方法。

• 最大虧損法。這是最簡單的止損方法，當(dāng)買入個(gè)股的浮動(dòng)虧損幅度達(dá)到某個(gè)百分點(diǎn)時(shí)進(jìn)行止損。這個(gè)百分點(diǎn)根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易策略和操作周期而定，例如超短線（T＋1）的可以是1.5～3%，短線（5天左右）的可以是3～5%，中長線的可以是5～10%。這個(gè)百分點(diǎn)一旦定下來，就不可輕易改變，要堅(jiān)決果斷執(zhí)行。

• 回撤止損。如果買入之后價(jià)格先上升，達(dá)到一個(gè)相對高點(diǎn)后再下跌，那么可以設(shè)定從相對高點(diǎn)開始的下跌幅度為止損目標(biāo)，這個(gè)幅度的具體數(shù)值也由個(gè)人情況而定，一般可以參照上面說的最大虧損法的百分點(diǎn)。另外還可以再加上下跌時(shí)間（即天數(shù)）的因素，例如設(shè)定在3天內(nèi)回撤下跌5%即進(jìn)行止損。回撤止損實(shí)際更經(jīng)常用于止贏的情況。

• 橫盤止損。將買入之后價(jià)格在一定幅度內(nèi)橫盤的時(shí)間設(shè)為止損目標(biāo)，例如可以設(shè)定買入后5天內(nèi)上漲幅度未達(dá)到5%即進(jìn)行止損。橫盤止損一般要與最大虧損法同時(shí)使用，以全面控制風(fēng)險(xiǎn)。

• 期望R乘數(shù)止損。R乘數(shù)就是收益除以初始風(fēng)險(xiǎn)，例如，一筆交易最后實(shí)際獲利25%，初始風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)按最大虧損法定為5%，那么這筆交易的R乘數(shù)就是5。我們現(xiàn)在要反過來應(yīng)用它的概念，先算出一個(gè)期望收益，再定一個(gè)期望R乘數(shù)，然后用期望收益除以期望R乘數(shù)，得出的結(jié)果就是止損目標(biāo)。關(guān)于期望收益的確定，如果你是一個(gè)系統(tǒng)交易者，那么可以用你的系統(tǒng)歷史測試的平均每筆交易收益率（注意不是平均年回報(bào)率）；如果你不是一個(gè)系統(tǒng)交易者，你可以用經(jīng)驗(yàn)判斷這筆交易的預(yù)期收益。期望R乘數(shù)建議一般取2.7～3.4之間。

• 移動(dòng)均線止損。短線、中線、長線投資者可分別用MA5、MA20、MA120移動(dòng)均線作為止損點(diǎn)。此外，EMA、SMA均線的止損效果一般會(huì)比MA更好一些。MACD紅柱開始下降也可以作為一個(gè)不錯(cuò)的止損點(diǎn)。

• 成本均線止損。成本均線比移動(dòng)均線多考慮了成交量因素，總體來說效果一般更好一些。具體方法與移動(dòng)均線基本相同。不過需要提醒的是，均線永遠(yuǎn)是滯后的指標(biāo)，不可對其期望過高。另外在盤整階段，你要準(zhǔn)備忍受均線的大量偽信號。

• 布林通道止損。在上升趨勢中，可以用布林通道中位線作為止損點(diǎn)，也可以用布林帶寬縮小作為止損點(diǎn)。

• 波動(dòng)止損。這個(gè)方法比較復(fù)雜，也是高手們經(jīng)常用的，例如用平均實(shí)際價(jià)格幅度的布林通道，或者上攻力度的移動(dòng)平均等作為止損目標(biāo)。

• K線組合止損。包括出現(xiàn)兩陰夾一陽、陰后兩陽陰的空頭炮，或出現(xiàn)一陰斷三線的斷頭鍘刀，以及出現(xiàn)黃昏之星、穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉、三只烏鴉掛樹梢等典型見頂?shù)腒線組合等。

• K線形態(tài)止損。包括股價(jià)擊破頭肩頂、M頭、圓弧頂?shù)阮^部形態(tài)的頸線位，一陰斷三線的斷頭鍘刀等。

• 切線支撐位止損。股價(jià)有效跌破趨勢線或擊穿支撐線，可以作為止損點(diǎn)。

• 江恩線止損。股價(jià)有效擊破江恩角度線1×1或2×1線，或者在時(shí)間—阻力網(wǎng)、時(shí)間—阻力弧的關(guān)鍵位置發(fā)生轉(zhuǎn)折，可以作為止損點(diǎn)。

• 關(guān)鍵心理價(jià)位止損。關(guān)鍵心理價(jià)位有的是股評和媒體合伙制造出來的，如某股評人士說對某只股票要注意什么價(jià)位，這句話在市場廣為人知，那么這個(gè)價(jià)位就成了市場心理價(jià)位。另外整數(shù)位、歷史高低點(diǎn)、發(fā)行價(jià)、近期巨量大單出現(xiàn)的價(jià)位等都可能成為關(guān)鍵心理價(jià)位。

• 籌碼密集區(qū)止損?；I碼密集區(qū)對股價(jià)會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的支撐或阻力作用，一個(gè)堅(jiān)實(shí)的密集區(qū)被向下?lián)舸┖?，往往?huì)由原來的支撐區(qū)轉(zhuǎn)化為阻力區(qū)。根據(jù)籌碼密集區(qū)設(shè)置止損位，一旦破位立即止損出局。不過需要注意的是，目前市面上絕大多數(shù)的股票軟件在處理籌碼分布時(shí)沒有考慮除權(quán)因素。如果你所持個(gè)股在近期（一般是一年以內(nèi)）發(fā)生過幅度比較大的除權(quán)，則需防止軟件標(biāo)示出錯(cuò)誤的籌碼密集區(qū)位置。

• 籌碼分布圖上移止損?；I碼分布圖上移的原因一般主要是高位放量，如果上移形成新的密集峰，則風(fēng)險(xiǎn)往往很大，應(yīng)及時(shí)止損或止贏出局。

• SAR（拋物線）止損。在上升趨勢中，特別是已有一定累積漲幅的熱門股進(jìn)入最后瘋狂加速上升時(shí)，SAR是個(gè)不錯(cuò)的止損指標(biāo)。不過在盤整階段，SAR基本失效，而盤整階段一般占市場運(yùn)行時(shí)間的一半以上。

• TWR（寶塔線）止損。寶塔線對于判斷頂部的作用比較明顯，一般在已有較大漲幅時(shí)出現(xiàn)三平頂或連續(xù)紅柱，這時(shí)如果轉(zhuǎn)綠，往往預(yù)示著下跌即將開始，應(yīng)進(jìn)行止損。

• CDP（逆勢操作）止損。在熊市中后期進(jìn)行超短線（T＋1或T＋2）操作時(shí)，可以將CDP的NL作為止損點(diǎn)。

• 突變止損。突變即價(jià)格發(fā)生突然的較大變化。對于止損來說，主要是防止開盤跳空和尾盤跳水。突變絕大多數(shù)是由重大外部因素引起的，例如911事件、重大政策變動(dòng)等。尾盤跳水一般是政策變動(dòng)引起的，多數(shù)是因?yàn)檎块T下午2:00上班后新簽發(fā)了什么文件。所以建議上班族投資者如果可能的話，盡量在上午9: 30和下午2:30快速查看一下行情，或者與其他職業(yè)投資者約定有情況及時(shí)在第一時(shí)間通知，以避免突變帶來的損失。

• 基本面止損。當(dāng)個(gè)股的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折，或者預(yù)期利好未能出現(xiàn)時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，奪路而逃，這時(shí)不能再看任何純技術(shù)指標(biāo)。莊股的做莊機(jī)構(gòu)如果出現(xiàn)重大不利消息，如被查或有跡象顯示其資金斷裂，也應(yīng)斬倉出局。

• 大盤止損。對于大盤走勢的判斷是操作個(gè)股的前提，那種在熊市中“拋開大盤做個(gè)股”的說法是十分有害的。一般來說，大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)逐漸累積的過程，當(dāng)發(fā)現(xiàn)大盤已經(jīng)處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，有較大的中線下跌可能時(shí)，應(yīng)及時(shí)減倉，持有的個(gè)股即使處于虧損狀態(tài)也應(yīng)考慮賣出。逆市的英雄好漢讓別人去做，咱們只等大部隊(duì)又回來時(shí)才插隊(duì)沖到前頭。

　　輔助性止損的方法遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止以上所說的這些，以上所列也僅供參考。根據(jù)自己的操作風(fēng)格以及每次操作的具體情況，建立和熟練運(yùn)用自己的止損方法，才是最重要的。陳浩先生有句話大意是：買入的理由可以有N條，但賣出的理由只要有一條就夠了。所以建議最好多掌握一些輔助性止損方法，既篩選優(yōu)化，也綜合運(yùn)用。對于資金量超過50萬的大戶朋友，或者投入一只個(gè)股的資金量超過20萬元的，還要注意止損點(diǎn)的設(shè)置要盡量放到市場關(guān)鍵價(jià)位以上，否則到時(shí)候想跑找不到路，悶進(jìn)去出不來。

　　八、減少止損情況的發(fā)生

　　理論上說，止損的最好方法是不需要止損，也就是提高操作決策的正確率和準(zhǔn)確率。這方面除了掌握好選股選時(shí)的基本功之外，還可以將前面說的止損方法作為限制性條件加入買入決策過程。不管你根據(jù)什么理由和條件，選好了一只股之后，還要看看這只股目前是否處于按照你的輔助性止損方法應(yīng)該進(jìn)行止損的狀態(tài)。通過把止損方法反過來加為買入決策的限制性條件，可以在相當(dāng)程度上減少需要止損情況的發(fā)生。

　　建議投資者對所有每筆交易在買入之前，都先預(yù)設(shè)好止損點(diǎn)或止損計(jì)劃，把這項(xiàng)工作當(dāng)做一個(gè)必須的決策程序或操作紀(jì)律。當(dāng)你預(yù)先設(shè)立止損點(diǎn)，就會(huì)多一份冷靜，少一分急躁，從而減少錯(cuò)誤決策的產(chǎn)生。嚴(yán)格來說，止損實(shí)際屬于資金管理的內(nèi)容，清晰完整的資金管理計(jì)劃是比單獨(dú)止損更高的境界層次。

　　波動(dòng)性和不可預(yù)測性是市場最根本的特征，這是市場存在的基礎(chǔ)，也是交易中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，這是一個(gè)不可改變的特征。交易中永遠(yuǎn)沒有確定性，所有的分析預(yù)測僅僅是一種可能性，根據(jù)這種可能性而進(jìn)行的交易自然是不確定的，不確定的行為必須得有措施來控制其風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，止損就這樣產(chǎn)生了。

　　止損是人類在交易過程中自然產(chǎn)生的，并非刻意制作，是投資者保護(hù)自己的一種本能反應(yīng)，市場的不確定性造就了止損存在的必要性和重要性。成功的投資者可能有各自不同的交易方式，但止損卻是保障他們獲取成功的共同特征。世界投資大師索羅斯說過，投資本身沒有風(fēng)險(xiǎn)，失控的投資才有風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)會(huì)止損，千萬別和虧損談戀愛。止損遠(yuǎn)比盈利重要，因?yàn)槿魏螘r(shí)候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止損原則相當(dāng)有效，謹(jǐn)慎的止損原則的核心在于不讓虧損持續(xù)擴(kuò)大。

　　1、定額止損法

　　這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉。它一般適用于兩類投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風(fēng)險(xiǎn)較大市場(如期貨市場)中的投資者。定額止損的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。定額止損的比例由兩個(gè)數(shù)據(jù)構(gòu)成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟(jì)承受能力等不同而不同。同時(shí)也與投資者的盈利預(yù)期有關(guān)。

　　二是交易品種的隨機(jī)波動(dòng)。這是指在沒有外界因素影響時(shí)，市場交易群體行為導(dǎo)致的價(jià)格無序波動(dòng)。定額止損比例的設(shè)定是在這兩個(gè)數(shù)據(jù)里尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，投資者應(yīng)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來設(shè)定這個(gè)比例。一旦止損比例設(shè)定，投資者可以避免被無謂的隨機(jī)波動(dòng)震出局。

　　2、技術(shù)止損法

　　較為復(fù)雜一些的是技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力。技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。一般而言，運(yùn)用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢的結(jié)束再平倉，并將止損位設(shè)在相對可靠的平均移動(dòng)線附近。就滬市而言，大盤指數(shù)上行時(shí)，5 天均線可維持短線趨勢，20 天或30 天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始后，可在5 天均線處介入而將止損設(shè)在20 天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時(shí)及時(shí)脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5 天均線和20 天均線相距很小，即使看錯(cuò)行情，在20 天均線附近止損，虧損也不會(huì)太大。再如，市場進(jìn)入盤整階段(盤局)后，通常出現(xiàn)箱形或收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線(一般為10-20 天線)的乖離率逐漸縮小。此時(shí)投資者可以在技術(shù)上的最大乖離率處介入，并將止損位設(shè)在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進(jìn)高出，獲取差價(jià)。一旦價(jià)格對中期均線的乖離率重新放大，則意。此時(shí)價(jià)格若轉(zhuǎn)入跌勢，投資者應(yīng)果斷離場。盤局是相對單邊市而言的。盤局初期，市場人心不穩(wěn)，震蕩較大，交易者可以大膽介入。盤局后期則應(yīng)將止損范圍適當(dāng)縮小，提高保險(xiǎn)系數(shù)。

　　3、無條件止損法

　　不計(jì)成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當(dāng)市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力，擇機(jī)再戰(zhàn)?；久娴淖兓请y以扭轉(zhuǎn)的?；久鎼夯瘯r(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局。

　　綜上所述，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，如何用好止損工具，投資者應(yīng)各有風(fēng)格。在交易中，

　　投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價(jià)圈多用止損，在低價(jià)圈少用或不用，在中價(jià)圈應(yīng)視市場運(yùn)動(dòng)趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。

　　止損是股票交易中保護(hù)自己的重要手段，猶如汽車中的剎車裝置，遇到突發(fā)情況善于“剎車”，才能確保安全。止損的最終目的是保存實(shí)力，提高資金利用率和效率，避免小錯(cuò)鑄成大錯(cuò)、甚至導(dǎo)致全軍覆沒。止損不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但可以避免遭到更大的意外風(fēng)險(xiǎn)。如何設(shè)定止損位呢？有如下的方法供參考：

　　平衡點(diǎn)止損法：在建倉后即設(shè)立原始止損位，原始止損位可設(shè)在距離建倉價(jià)格5%-8%的位置。買入后股價(jià)上升，便將止損位移至建倉價(jià)，這是你的盈虧平衡點(diǎn)位置，即平衡點(diǎn)止損位。依此，投資者可以有效地建立起一個(gè)“零風(fēng)險(xiǎn)”的系統(tǒng)，可以在任何時(shí)候套現(xiàn)部分盈利或全部盈利。平衡點(diǎn)止損系統(tǒng)建立好以后，下一個(gè)目的就是套現(xiàn)平倉。套現(xiàn)平倉具有很強(qiáng)的技術(shù)性，但是不管用什么平倉技術(shù)，隨著股價(jià)上升必須相應(yīng)地調(diào)整止損位置。比如投資者在10元買入，原始止損位設(shè)立在 9.2元，買入后股價(jià)若一路下跌，可在9.2元止損出場；若買入之后股價(jià)上揚(yáng)，平衡點(diǎn)止損在10元附近，股票跌破即可清倉出場；若買入后價(jià)位繼續(xù)上升，可即時(shí)調(diào)整止損位。如股價(jià)上升至12元，可將止損位調(diào)整為11元，價(jià)格升至13元，止損位也“升”至12元。

　　時(shí)間止損法：人們普遍注意空間的止損，而不考慮時(shí)間因素。只要價(jià)格跌到某個(gè)事前設(shè)定的價(jià)格，就斬倉出局，這就是空間止損?？臻g止損方式的好處在于，可以通過犧牲時(shí)間而等待大行情，缺點(diǎn)在于經(jīng)過了漫長的等待后往往不得已還要止損，既耽誤了時(shí)間又損失了金錢。為此，需要引入時(shí)間止損概念。時(shí)間止損是根據(jù)交易周期而設(shè)計(jì)的止損技術(shù)，譬如，我們?nèi)魧δ彻傻慕灰字芷陬A(yù)計(jì)為5天，買入后在買價(jià)一線徘徊超過5天，那么其后第二天應(yīng)堅(jiān)決出倉。從空間止損來看價(jià)格或許還沒有抵達(dá)止損位置，但是持股時(shí)間已跨越了時(shí)間的界限，為了不擴(kuò)大時(shí)間的損失，此時(shí)不妨先出局。

　　技術(shù)止損法：在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，可避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。技術(shù)止損法沒有固定的模式。一般而言，運(yùn)用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。其主要的指標(biāo)有：

• 重要的均線被跌破；

• 趨勢線的切線被跌破；

• 頭肩頂、雙頂或圓弧頂?shù)阮^部形態(tài)的頸線位被跌破；

• 上升通道的下軌被跌破；

• 缺口的附近被跌破。

　　例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢的結(jié)束再平倉，并將止損位設(shè)在重要的移動(dòng)線附近。再如，市場進(jìn)入盤整階段后，通常出現(xiàn)收斂三角形態(tài)，價(jià)格與中期均線(一般為10-20天線)的乖離率逐漸縮小。一旦價(jià)格對中期均線的乖離率重新放大，則意味著盤局已經(jīng)結(jié)束。此時(shí)價(jià)格若轉(zhuǎn)入跌勢，則應(yīng)果斷離場。

　　止損被稱為是股民進(jìn)行短線操作的前提條件之一,對于愛好短線操作的投資者來說,止損有利于將自己的投資損失控制在一定的范圍之內(nèi),因而它又被視為是短線操作的重要法寶。盡管如此,對于止損,筆者以為還是應(yīng)該謹(jǐn)慎為好。止損是一把雙刃刀,止損畢竟意味著割肉,如果頻繁止損頻繁割肉,那么,股市里的大戶早就割成了小散戶,而小散戶也因此而注銷戶口成為股市里的"黑戶"了。并且止損作為一種投機(jī)方法,其準(zhǔn)確度也是不高的,而一旦操作失誤,你就會(huì)將"肉"割在一個(gè)低點(diǎn)而再也撿不回來了,原本可以賺錢的籌碼卻因?yàn)橹箵p而變成了虧損操作。這樣的事例在股市里,在我們的身邊實(shí)在是太多了。依據(jù)筆者的炒股經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),如下三種情況是不適宜于止損的。

　　第一,在上市公司基本面沒有發(fā)生明顯惡化的情況下,歷史低價(jià)區(qū)的籌碼是不適宜于止損的。對這類籌碼的止損,往往意味著拱手將利潤送予他人。對于這種股票, 一量破位下行,投資者可大膽補(bǔ)倉。象1998年8月份時(shí)的蘭州民百(600738),該股實(shí)施配股后,又恰逢股指大跌,結(jié)果跌破了歷史上的低點(diǎn)7元處,并一度將股價(jià)打至6.30元。但很快這一股價(jià)被拉了起來,并且該股也從此走上了牛途。又如當(dāng)時(shí)的秋林股份(600891),也是一度跌破6元的歷史低點(diǎn),創(chuàng)出5.06元的新低,但很快又拉到了9元的上方。如果投資者在這些低點(diǎn)割去這些股票,只怕是要后悔一輩子了。

　　第二,對于上升途中的個(gè)股也是不適宜于止損的。根據(jù)波浪理論的看法,一個(gè)完整的上升浪是由五浪組成的,其中1、3、5浪為上升浪,而2、4浪為調(diào)整浪。而上升過程中的股價(jià)下跌,應(yīng)視為是對上升的調(diào)整,是進(jìn)貨的機(jī)會(huì),如果這是止損,往往會(huì)把籌碼拋在一個(gè)相對的低位上,從而減少收益。象今年初,滬市大盤調(diào)整到了1893點(diǎn),當(dāng)時(shí)許多個(gè)股的跌幅都達(dá)到了7%以上,如果止損的話,那又是將籌碼丟在了一個(gè)低點(diǎn)之上了。

　　第三,高位下跌不放量的個(gè)股也不宜于急于止損。莊家出貨往往是在多次反復(fù)中完成的,雖然你被套了,但如果是無量跌下來的話,那么你還可持籌耐心地等待莊家下一次拉起時(shí)解套出局或少虧一點(diǎn)出局。特別是對于一些小盤股、漲幅又不是特別大的股票,經(jīng)過一段時(shí)間的盤整后,莊家將股價(jià)再度拉起的可能性較大。象不久前的烏江電力(0975),七月初時(shí),股價(jià)一度從27.30元跌到24.40元,跌幅超過10%,但該股隨后再度拉起,創(chuàng)出27.90元的新高。如果投資者在10%處止損的話,那又是將籌碼拋在一個(gè)短線低位上了。當(dāng)然對于那些漲幅巨大、放量下行的股票,投資者一定要及早止損為好,以免莊家跳水出貨,給你帶來慘重的損失。