損失厭惡是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，認(rèn)為損失更加令他們難以忍受。同量的損失帶來(lái)的負(fù)效用為同量收益的正效用的2.5倍。損失厭惡反映了人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不是一致的，當(dāng)涉及的是收益時(shí)，人們表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡；當(dāng)涉及的是損失時(shí)，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。

　　例如，試驗(yàn)顯示，許多人寧愿選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)(即100%的機(jī)會(huì))地獲得＄3000，而不會(huì)選擇有80%的機(jī)會(huì)贏得＄4000的賭博；然而，在同樣的這些人當(dāng)中會(huì)有一些人偏愛(ài)20%的機(jī)會(huì)贏得＄4000，而不會(huì)選擇25%的機(jī)會(huì)贏得＄3000。實(shí)際上，后一組方案的形成只是將前一組方案的原有概率分別降低75% 而已。

　　還有一種情況是短視損失厭惡（myopic loss aversion）。在證券投資中，長(zhǎng)期收益可能會(huì)周期性地被短視損失所打斷，短視的投資者把股票市場(chǎng)視同賭場(chǎng)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)潛在的短期損失。這些投資者可能沒(méi)有意識(shí)到，通貨膨脹的長(zhǎng)期影響可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)短期內(nèi)股票的漲跌。由于短視的損失厭惡，人們?cè)谄溟L(zhǎng)期的資產(chǎn)配置中，可能過(guò)于保守。

　　損失厭惡是KahnemanandTversky的前景理論的又一個(gè)理論基石，被行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)用到消費(fèi)決策、生產(chǎn)／供給、投資等多個(gè)領(lǐng)域。Benartzi and Thaler首先嘗試用投資者損失厭惡來(lái)解釋股權(quán)溢價(jià)之謎，他重點(diǎn)考察了投資者投資成果評(píng)價(jià)期限對(duì)投資收益的影響。 Barberis（2001）將傳統(tǒng)的效用函數(shù)和展望理論結(jié)合起來(lái)，表明由于損失給投資者帶來(lái)的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于等量收益給投資帶來(lái)的安慰，所以投資者為避免損失必須要求風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有較高的期望收益，相反，由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的收益，投資者要求的收益率較低，Arjan（2000）討論了在損失厭惡下投資者的最優(yōu)投資組合策略問(wèn)題。由于收益的分布影響到損失厭惡對(duì)股權(quán)溢價(jià)之謎的解釋力度，Martin（2005）放寬了模型中關(guān)于收益率獨(dú)立同分布的假定，而應(yīng)用更為寬松的GARCH分布研究結(jié)論支持了損失厭惡可解釋股權(quán)溢價(jià)之謎的觀點(diǎn)。