參考一籃子貨幣，是指某一個(gè)國家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動(dòng)范圍，該國貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動(dòng)。

“盯住一籃子”實(shí)際上還是固定匯率，而“參考一籃子”則是聯(lián)系多種貨幣、同時(shí)依據(jù)市場供求關(guān)系形成的有管理的浮動(dòng)匯率。“盯住一籃子”用一個(gè)明確的規(guī)則代替央行對(duì)匯率的任意干預(yù)，從而能迅速穩(wěn)定匯率預(yù)期，但同時(shí)喪失了貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)；而 “參考一籃子”保留了貨幣當(dāng)局對(duì)調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)和控制力。

參考一籃子貨幣制度可能帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，其主要表現(xiàn)為：

第一，升值預(yù)期強(qiáng)化帶來的大規(guī)模資本流入。國際收支狀況仍然是調(diào)整貨幣匯率的重要基礎(chǔ)，而較低的升值幅度顯然不能反映一國國際收支狀況(尤其是大額貿(mào)易順差)所體現(xiàn)的貨幣匯率的低估程度。因而，較低的升值不僅更加堅(jiān)定了那些曾經(jīng)認(rèn)為該貨幣會(huì)升值的人的預(yù)期，而且使得保持該貨幣匯率穩(wěn)定的承諾已經(jīng)不具有可信度，打擊了那些認(rèn)為該貨幣會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定的人的預(yù)期，并會(huì)使這一部分人迅速加入到貨幣具有升值預(yù)期的人的行列。其結(jié)果是導(dǎo)致大規(guī)模的外匯對(duì)貨幣的兌換。

第二，短期操作中可能面臨投機(jī)沖擊。參考貨幣籃子調(diào)整貨幣匯率，與最高浮動(dòng)波幅限定在一定的范圍內(nèi)，這兩者有時(shí)是不相容的。如前所述，浮動(dòng)區(qū)間有時(shí)不能消化貨幣籃子的價(jià)值變動(dòng)。雖然貨幣當(dāng)局沒有公布籃子的構(gòu)成，并指出了貨幣籃子僅僅是貨幣匯率調(diào)整的參考。但是，一個(gè)有意義的貨幣籃子，必然至少包括美元、歐元和日元。因此，一旦美元和歐元、日元之間的匯率發(fā)生急劇變動(dòng)，市場就完全有可能預(yù)期貨幣匯率的收盤價(jià)即使處于浮動(dòng)區(qū)間的端點(diǎn)，也不足以反映貨幣籃子的價(jià)值變動(dòng)，貨幣當(dāng)局完全可能在未來“參考貨幣籃子”調(diào)整中間價(jià)。在這種情況下，存在對(duì)貨幣進(jìn)行短期的投機(jī)沖擊較大可能性。