有來自清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示：2015年三季度中國并購市場共完成交易792起，同比大漲54.7%，環(huán)比基本持平；披露金額的交易共計(jì)657起，涉及案例金額達(dá)374.48億美元，同比下降5.1%，環(huán)比上升16.8%。

分析原因，一個(gè)是政策的大力支持，如在去年的一系列政策修訂中，取消了上市公司收購報(bào)告書事前審核行政許可；對上市公司重大資產(chǎn)購買、出售、置換行為，除構(gòu)成借殼上市外，全部取消審批；簡化要約收購義務(wù)豁免審批的情形等。一個(gè)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大有關(guān)，行業(yè)間正面臨優(yōu)勝劣汰。

具體的題主可以搜索《為啥今年并購重組這么多》。

未必能完善地回答這個(gè)問題。這個(gè)問題其實(shí)非常復(fù)雜。

在經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間時(shí)，“并購”往往會(huì)成為公司股東的優(yōu)先選擇。

如樓上，政策支持是一方面。如果簡單來看的話，可以把國家看成是一個(gè)公司組織，它需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長。但增長放緩的時(shí)候，國家就需要刺激經(jīng)濟(jì)。而調(diào)動(dòng)資本的活力，是增長的一個(gè)重要舉措。今年大家都知道，股市嘩嘩地跌，大大地影響了資金流動(dòng)性。這直接降低到了上市公司的資金籌集能力，和經(jīng)營能力，同時(shí)也間接影響到了非上市公司的經(jīng)營。經(jīng)濟(jì)下行壓力下，公司在面對的并不是成本的降低，而是成本的相對提升，甚至是直接提升，同時(shí)還要面臨收入的降低（或者增長的放緩）。這也是下半年的時(shí)候，投資活動(dòng)減少的原因。

所以，宏觀上來看，政策是支持公司間的并購。

與此同時(shí)，資本是需要流動(dòng)的。靜止的資本并不存在。靜止就相當(dāng)于虧損——資本有成本的。當(dāng)資本從股市上收回時(shí)，它需要更穩(wěn)妥地方向，來保證自己的盈利。那么各種并購在此時(shí)就是一個(gè)相對穩(wěn)妥，也就是能獲得穩(wěn)定回報(bào)，的方向。

從歷史上來看，在并購上活躍的公司比，特別是那些進(jìn)行規(guī)模性并購的公司在為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力上會(huì)更強(qiáng)。這個(gè)更強(qiáng)，是相對于那些從來不盡興并購交易，或者較少進(jìn)行小規(guī)模并購的公司而言的。公司是直接對股東負(fù)責(zé)的，而股東是需要利潤的。這個(gè)利潤并不是固定每年1%的利潤，而是不斷增長的利潤。合理地進(jìn)行并購，能有效提高收入和利潤增長率。這比僅僅依靠公司自身業(yè)務(wù)有機(jī)增長的速度和效率都高。

我記得當(dāng)年雷諾茲-納貝斯克集團(tuán)最終成為世紀(jì)最大并購案的起因，就在于當(dāng)時(shí)的集團(tuán)CEO羅斯·約翰遜認(rèn)為，在自己的領(lǐng)導(dǎo)下，“公司銷售業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，利潤也上漲了50%。但唯一美中不足的是公司股價(jià)，自從去年剛到每股70美元開始就一直在跌。自從一年前股市崩盤之后，他們所做的努力始終沒有使公司股價(jià)有所回升。甚至在春季他們回購公司股票之后，股價(jià)還繼續(xù)下跌到了每股40美元?！?/p>

當(dāng)時(shí)的狀況就很類似于現(xiàn)在。1980年代后期的美國股市經(jīng)歷了嚴(yán)重的股災(zāi)，這直接引發(fā)了那幾年的并購潮。所有的并購起因，我的意思是公司管理層的出發(fā)點(diǎn)，跟約翰遜都差不多。

事實(shí)上，所有積極投身到并購潮中的公司都是屬于業(yè)績營收不錯(cuò)的優(yōu)質(zhì)公司。劣質(zhì)的，或者僅能活下去的公司無論是從市場占有、品牌或者銷售業(yè)績上來看，都是沒有太多并購價(jià)值的。

回到現(xiàn)在，積極參與并購的公司大部分都是屬于科技公司和對市場占有率極度饑渴的快速消費(fèi)品公司（酒店業(yè)也是如此）?？萍脊驹诂F(xiàn)在這種狀況下，單靠自身的業(yè)績很難保持原有的高增長。而快消公司和酒店的增長事實(shí)上是依賴其規(guī)模（它們都是傳統(tǒng)的規(guī)模型經(jīng)濟(jì)的典型代表）。而并購給這些公司短期能帶來高增正，長期來看則是獲得：市場、資源（包括人、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等）。一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上行區(qū)間，這些公司將成為“霸主”。

基本上，簡單來看為什么現(xiàn)在并購案那么多，也就是這些個(gè)原因了。