澳門電子游戲平臺(tái)網(wǎng)站大全-奈雪的茶：高端現(xiàn)制茶飲龍頭，“第三空間”打開(kāi)增長(zhǎng)新空間~

除夕當(dāng)天，奈雪的茶向港交所遞交招股書(shū)，沖刺“新茶飲第一股”。憑借出眾的產(chǎn)品以及獨(dú)特的店面設(shè)計(jì)，奈雪的茶通過(guò)用戶朋友圈以及社交媒體的傳播，很快成為高端現(xiàn)制茶飲的代名詞之一。可以看到，奈雪的茶每到一地開(kāi)店，總能吸引擁躉無(wú)數(shù)。然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化越來(lái)越嚴(yán)重，網(wǎng)紅店又能否一直紅下去?隨著門店數(shù)量的快速擴(kuò)張，奈雪的營(yíng)收也不斷創(chuàng)出新高，然而，公司卻一直處于虧損的狀態(tài)。那么后續(xù)公司又能否一改現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)扭虧?

國(guó)內(nèi)高端現(xiàn)制茶飲龍頭，爆款產(chǎn)品加速獲客

根據(jù)披露的財(cái)報(bào)情況，從收入來(lái)看，2019年公司實(shí)現(xiàn)收入25億元，同比增長(zhǎng)130.2%，2020前三季度實(shí)現(xiàn)收入1.1億元，同比增長(zhǎng)20.8%;從利潤(rùn)來(lái)看，由于公司目前仍處于快速擴(kuò)張期，受新店爬坡期影響，疊加本身融資成本及其他固定成本拖累，2018、2019年凈虧損為6972.9、3968.0萬(wàn)元。

2020年受疫情影響，公司業(yè)務(wù)尤其上半年影響顯著，且新店也基本在2020年6月后才逐步開(kāi)業(yè)，對(duì)2020年全年貢獻(xiàn)也相對(duì)受制。但盡管如此，2020年前三季度，公司凈虧損2751.3萬(wàn)元，較去年同期減虧，剔除優(yōu)先股東利息費(fèi)用等因素影響后調(diào)整后業(yè)績(jī)448.4萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，說(shuō)明公司在疫情下的韌性仍然突出。毛利率方面，2018-2019年公司毛利率整體在63-65%之間波動(dòng)。其中茶飲毛利率約在65-70%左右，高于烘焙類產(chǎn)品毛利率。2020年受疫情影響，前三季度毛利率相較2019年同期下降2.6pct。后續(xù)隨著疫情影響完全消除，疊加公司規(guī)模擴(kuò)張后對(duì)上游供應(yīng)鏈的不斷整合，預(yù)計(jì)毛利率水平有望穩(wěn)中逐步提升。

從產(chǎn)品端來(lái)看，公司此前擁有奈雪の茶、臺(tái)蓋、梨山三個(gè)茶飲品牌，其中尤其以奈雪の茶為主。2019年全年及2020年前9月，奈雪の茶收入占比達(dá)到91.6%、93.9%，是公司最核心的收入構(gòu)成。臺(tái)蓋為奈雪的茶旗下面向年輕客戶的子品牌，以奶茶、檸檬茶為特色，截至最新在8個(gè)城市擁有63家茶飲店，相對(duì)次之。而梨山品牌（水果茶+水果）此前僅2家門店，且在2021年2月初已全部關(guān)閉，后續(xù)不再發(fā)展。奈雪の茶品牌門店2018-2019年門店皆在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)翻番以上擴(kuò)張。2020年因疫情因素開(kāi)店略有放緩，2020年前三季度公司新開(kāi)店 102家。

截至今年2月，奈雪門店達(dá)到507家，較去年9月底凈增85家，主要由去年Q4及今年 1月公司開(kāi)店明顯加速所致。門店分布方面，由于公司高端茶飲定位，其門店分布以一線和新一線城市為主，2019年底及2020年9月底一線和新一線城市合計(jì)分別占比79%、72%，而二線城市占比約19%、23%。結(jié)合公司對(duì)外擴(kuò)張計(jì)劃，預(yù)計(jì)2021-2022年擴(kuò)張重點(diǎn)仍然以一線及新一線城市為主。

聚焦社交場(chǎng)景，著力打造“第三空間”

在休閑飲料賽道中，星巴克通過(guò)成功打造“第三空間”，提供給人們有別于家和公司之外的第三個(gè)聚集空間，從而支撐其快速擴(kuò)張成為全球第一大休閑飲料連鎖龍頭。但在國(guó)內(nèi)，高端新式茶飲出現(xiàn)之前，傳統(tǒng)茶飲其更多是對(duì)瓶裝功能性飲料的替代，缺乏社交體驗(yàn)互動(dòng)內(nèi)涵。

奈雪認(rèn)為，新茶飲的出現(xiàn)核心是要突破兩件事，第一是讓年輕人喝茶。第二則是讓大家習(xí)慣把喝茶當(dāng)做一種新的社交生活方式。正是基于這樣的創(chuàng)業(yè)理念，彭心將空間打造成為奈雪的第二個(gè)產(chǎn)品，也是其品牌內(nèi)核的核心構(gòu)成，打造“全天候的都市候客廳”，塑造茶飲品牌的社交空間文化。在這種情況下，奈雪除了傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)茶飲店外，還拓展了包括奈雪夢(mèng)工廠、奈雪的禮物店（茶飲+文創(chuàng)周邊禮物結(jié)合）及奈雪酒屋BlaBlaBar（茶飲與酒吧結(jié)合）、奈雪PRO茶飲店（茶飲與咖啡結(jié)合）等多元化類型，下午茶、酒吧、商務(wù)休閑功能各有側(cè)重，強(qiáng)調(diào)服務(wù)和休閑空間，并積極帶動(dòng)零售。

此外，新增的PRO店中，相比公司此前以茶飲+甜點(diǎn)為主的品類，Pro店增加了咖啡等品類，從而進(jìn)一步擴(kuò)充了覆蓋人群，提升銷售額。據(jù)今年初媒體報(bào)道，彭心表示，目前咖啡品類在PRO店中的銷售占比已達(dá)20%左右。同時(shí)，增加咖啡品類后，PRO門店場(chǎng)景從此前下午茶休閑為主到兼具下午茶+日常商務(wù)談判的職能，覆蓋場(chǎng)景更加多元。這一改變也可以將奈雪茶飲店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展從目前的基本購(gòu)物中心為主至目前滲透率較低的區(qū)域，以照顧顧客的多樣化消費(fèi)習(xí)慣及偏好，使奈雪的茶更加遍及大眾生活，從而擴(kuò)大拓店潛力空間。

雖然公司PRO店品類增加，但通過(guò)減少現(xiàn)場(chǎng)烘培區(qū)域和售賣預(yù)制甜品等方式，PRO店有效降低了經(jīng)營(yíng)面積。通過(guò)中央廚房的形式專注提供預(yù)制烘焙產(chǎn)品，現(xiàn)場(chǎng)僅需店員簡(jiǎn)單加工便可提供給客戶，能夠極大節(jié)約客戶等候的時(shí)間。這有望讓奈雪門店面積從過(guò)去的180㎡-300㎡降低至80㎡-200㎡。面積優(yōu)化后也側(cè)面為公司選址和門店擴(kuò)張?zhí)峁┝烁噙x擇空間，有助于門店擴(kuò)張。根據(jù)招股書(shū)的預(yù)測(cè)，PRO店計(jì)劃精簡(jiǎn)至標(biāo)準(zhǔn)店型員工人數(shù)的50%。這種情況下，PRO店的經(jīng)營(yíng)效率也有望持續(xù)提升。

綜合來(lái)看，奈雪是國(guó)內(nèi)高端連鎖現(xiàn)制茶飲企業(yè)，通過(guò)自營(yíng)的高端現(xiàn)制茶飲店為客戶及社區(qū)打造出適合聚會(huì)、享受優(yōu)質(zhì)茶飲體驗(yàn)的社交場(chǎng)所。“第三空間”的打造有助于奈雪走出一條差異化發(fā)展之路，也極大的提高了奈雪的品牌辨識(shí)度。從擴(kuò)張來(lái)看，奈雪過(guò)去以大店模型為主，展望未來(lái)，在資本支持下奈雪有望通過(guò)快速門店擴(kuò)張、門店模型優(yōu)化、供應(yīng)鏈整合及數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)支撐其較快發(fā)展。因此我們整體看好奈雪未來(lái)三年的成長(zhǎng)空間。但是，回到風(fēng)險(xiǎn)上面，我們也需要注意產(chǎn)品同質(zhì)化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)以及快速擴(kuò)張過(guò)程中對(duì)單店盈利的壓制等問(wèn)題。