紅博體育-每經(jīng)熱評｜以全球資本之力 為人民幣國際化賦能

每經(jīng)評論員 杜恒峰

北京時間3月30日早晨，富時羅素宣布，將從2021年10月29日起，在之后的36個月中逐步將中國國債納入其旗艦指數(shù)富時世界國債指數(shù)（WGBI），中國債券在其中的權(quán)重為5.25%。至此，全球三大債券指數(shù)公司（彭博-巴克萊、摩根大通）均將把中國債券納入其旗艦產(chǎn)品。

公開資料顯示，WGBI是富時羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品。是全球政府債券指數(shù)的標(biāo)桿，目前已經(jīng)覆蓋超過20個國家。根據(jù)其總規(guī)模和權(quán)重不難計算，在未來3年多時間，中國國債市場將迎來千億美元級的資金流入，換算成人民幣將達(dá)到萬億元之巨。筆者注意到，在中國國債納入之前，WGBI納入的22種國債當(dāng)中，僅墨西哥和馬來西亞兩個新興市場經(jīng)濟(jì)體在列，且只有印度、沙特兩個新興市場經(jīng)濟(jì)體在觀察名單當(dāng)中，無論其規(guī)模還是含金量，WGBI都要高于大量納入新興經(jīng)濟(jì)體的彭博-巴克萊、摩根大通兩大指數(shù)。

中國國債納入WGBI是中國金融市場對外開放的重大成果。在去年9月的聲明中，富時羅素對中國市場在三個主要方面的進(jìn)步給予了肯定，具體包括：1.進(jìn)一步便利了境外投資者參與國債二級市場，包括加強(qiáng)了對外資的做市商服務(wù)、將現(xiàn)券交易時間延長以方便歐洲投資者等；2.貨幣兌換更為便捷，比如放開境外投資者通過結(jié)算代理人以外的第三方機(jī)構(gòu)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)、取消單幣種投資的匯出比例限制等；3.結(jié)算與托管制度進(jìn)一步與全球接軌，包括允許境外投資者采用T+3以上的結(jié)算周期等。在最新的新聞稿當(dāng)中，富時羅素方面通過半年的深入觀察，對這些制度改革進(jìn)行了確認(rèn)，中國國債納入WGBI自然也就水到渠成。

穩(wěn)健的金融體系、堅挺的匯率、更高的利率，意味著中國國債并不缺少投資者，但在一個開放的全球金融市場，外資流入中國國債市場，其好處是顯而易見的——更多的買家意味著支付同樣的利息，國債可以賣出更高的價錢，有助于降低中國政府的融資成本；更多的投資參與，提升了市場主體的多元性，有利于中國債市的穩(wěn)定；對人民幣資產(chǎn)需求的提升，有也有利于人民幣進(jìn)一步擴(kuò)大影響力，促進(jìn)人民幣國際化。

中國想要進(jìn)一步提升在全球金融市場的話語權(quán)，人民幣資產(chǎn)獲得全球認(rèn)可是不可或缺的一步，全球排名前列的強(qiáng)勢貨幣，無一不是擁有規(guī)模巨大的本幣計價資產(chǎn)作為支撐。以國債為例，富時羅素統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美、歐盟四大國（德法意西班牙）、英國、日本的規(guī)模分別為8.6萬億、6萬億、1.1萬億、4.03萬億美元；中國為1.76萬億美元，略高于意大利，低于法國，不到日本一半，而中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模是日本的近3倍，是法國的5倍。

隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的進(jìn)一步增長，國債資產(chǎn)供應(yīng)也將水漲船高，再加上股市等權(quán)益市場同步對外開放，中國資產(chǎn)的供應(yīng)規(guī)模也將繼續(xù)快速增長。過去3年，我們已經(jīng)見證了這一巨大的變化。央行數(shù)據(jù)顯示，外資持有的中國境內(nèi)股票資產(chǎn)從2018年12月的1.13萬億元增長至2020年12月底的3.4萬億元，外資持有的債券則從1.79萬億元增長至3.3萬億元。未來，這一趨勢仍將延續(xù)，我們也將繼續(xù)見證人民幣朝著國際化繼續(xù)前進(jìn)。