澳門正規(guī)網(wǎng)上平臺(tái)下載-東田微IPO：最大客戶歐菲光被移出“果鏈” 募投項(xiàng)目是否將造成嚴(yán)重產(chǎn)能過剩？

本月，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了湖北東田微科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱東田微）的IPO招股說明書?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市公司和科達(dá)（002816，SZ）曾在2019年計(jì)劃以不高于3.51億元的價(jià)格收購東田微100%股權(quán)，但隨后終止。之后，東田微在2020年的估值便迅速上升至10億元。而這一估值飆升的背后，則是關(guān)于東田微成功上市的“對(duì)賭協(xié)議”。

此外，在2020年前三季度，歐菲光（002456，SZ）為東田微第一大客戶。對(duì)歐菲光的銷售額占東田微整體銷售額的41%，而目前歐菲光被移出“果鏈”，這對(duì)東田微或也將造成不小影響。

在這樣的情況下，東田微本次IPO最大的募投項(xiàng)目一旦完全投產(chǎn)，產(chǎn)能又將繼續(xù)擴(kuò)大。那么，東田微是否將因此產(chǎn)能過剩呢？

2019年東田微擬被以不超過3.51億出售

東田微，是一家目前沒開通官網(wǎng)的公司。對(duì)它的信心，實(shí)際控制人高登華和謝云夫婦早前似乎有過動(dòng)搖。

按照招股書，2018年時(shí)東田微的營(yíng)業(yè)收入大幅下滑，毛利率同比下降6.36個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)遭遇“滑鐵盧”。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

于是，在2019年4月，包括高登華、謝云等全體股東，計(jì)劃將東田光電（東田微前身）100%股權(quán)出售給上市公司和科達(dá)，交易作價(jià)預(yù)計(jì)不超過3.51億元。

同時(shí)，東田光電的股東還承諾，2019年至2021年各年度，東田光電的凈利潤(rùn)將分別不低于0.38億元、0.42億元和0.46億元，合計(jì)不低于1.26億元。

不過，到了2019年6月底，和科達(dá)又很快終止了收購東田光電的計(jì)劃，原因是各方“未能就本次交易核心條款達(dá)成一致意見”。

到了2019年底，證券法修訂草案獲得通過，注冊(cè)制獲推行，這無疑給東田微獨(dú)立上市帶來了希望。

出售終止后，2019年底，公司決定增加其注冊(cè)資本。新增注冊(cè)資本全部由高登華、謝云控股的新余瑞田以1050萬元的價(jià)格認(rèn)繳，增資價(jià)款中242.80萬元作為公司的新增注冊(cè)資本，剩余增資價(jià)款807.20萬元計(jì)入公司的資本公積金。本次增資，東田光電估值以1.5億元為依據(jù)。

僅隔2個(gè)月之后，2020年6月，謝云將其持有的東田光電3%股權(quán)以1500萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寬聯(lián)投資。以此計(jì)算，此時(shí)東田光電的估值已達(dá)5億元。

一前一后，實(shí)控人夫婦也算是獲得了一筆不小的“差價(jià)”。

到了2020年8月，已完成股改之后的東田微，又以16.67元/股的價(jià)格接受了宜昌國(guó)投等5家機(jī)構(gòu)股東增資合計(jì)1億元。照此計(jì)算，東田微的估值上升到了10億元。距離一年之前擬被出售時(shí)，這一估值已實(shí)現(xiàn)了倍增。

這次估值的激增，則是以簽署對(duì)賭協(xié)議作為代價(jià)換來——東田微被要求在2022年末之前完成上市。

不過，根據(jù)招股書，東田微在2019年和2020年前三季度的凈利潤(rùn)分別為2017.21萬元和4435.93萬元。如今回過頭來看，如果按照2019年擬被出售時(shí)的業(yè)績(jī)承諾來考核，則公司2021年還需努力。

成也歐菲光，敗也歐菲光？

招股書顯示，東田微是一家專業(yè)從事精密光電薄膜元件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為攝像頭濾光片和光通信元件等，應(yīng)用于消費(fèi)類電子產(chǎn)品等。其中，在2020年前三季度，其攝像頭濾光片的銷售金額占比達(dá)95.74%。

東田微選擇“上市”這條路的底氣，或來自于其業(yè)績(jī)?cè)?019年和2020年的改善。但是，這種改善，主要還是得感謝歐菲光。

從2018年開始，歐菲光便開始進(jìn)入東田微前五大客戶之列，并自此一直位列第一大客戶，東田微對(duì)歐菲光銷售的產(chǎn)品也正是攝像頭濾光片。而這對(duì)東田微意味著什么呢？

2019年，東田微的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.84億元，較上一年增加1.48億元。而在這一年，東田微對(duì)歐菲光的營(yíng)業(yè)收入為1.07億元，較上一年增加0.71億元。也就是說，歐菲光貢獻(xiàn)了東田微將近一半的營(yíng)收增量。

2020年前三季度，東田微的營(yíng)業(yè)收入較2019年全年還增加了0.40億元，而來自歐菲光的增量則達(dá)到了0.25億元。且東田微對(duì)歐菲光的銷售金額，已占到公司整體營(yíng)收的40.98%。

可以說，歐菲光很大程度上決定了東田微的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

然而，就在近期，歐菲光主動(dòng)披露，特定客戶計(jì)劃終止與公司及其子公司的采購關(guān)系，后續(xù)公司將不再從特定客戶取得現(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。媒體普遍認(rèn)為，這一特定客戶就是美國(guó)蘋果公司。

根據(jù)歐菲光披露，其在2019年對(duì)這一特定客戶的營(yíng)業(yè)收入，占公司年度整體營(yíng)收的22.51%。

上述消息一經(jīng)披露，市場(chǎng)便以一個(gè)“跌停板”作為了回應(yīng)。

與此同時(shí)，截至2020年第三季度末，東田微還對(duì)歐菲光擁有5875.99萬元的應(yīng)收賬款，占東田微凈資產(chǎn)的17.94%。

募投項(xiàng)目產(chǎn)能數(shù)倍于公司年銷量？

值得一提的是，在此次東田微IPO募投項(xiàng)目中，資金量最大的是“光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”（環(huán)評(píng)文件：洪經(jīng)城環(huán)審字【2020】59號(hào)），項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約3.84億元，擬使用募集資金3.8億元。

招股書顯示，上述募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之后，東田微預(yù)計(jì)每年可新產(chǎn)出紅外截止濾光片組件【即濾光片產(chǎn)品與鏡座（支架）膠合后的組件產(chǎn)品，記者注】2.6億個(gè)、光通信元件（主要為CWDM濾光片）0.35億個(gè)。

而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在南昌市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)官網(wǎng)下載的《南昌東田微科技有限公司南昌智能化光學(xué)基地項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件批準(zhǔn)書》（洪經(jīng)城環(huán)審字【2020】59號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《環(huán)評(píng)批準(zhǔn)書》）更是顯示，該募投項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)濾光片組件及光通信器材等產(chǎn)品15億片（件）（如下圖）。

圖片來源：文件截圖

根據(jù)招股書，2019年全年和2020年前三季度，東田微的濾光片（包括攝像頭濾光片和光通信元件中的EPON/GPON濾光片）銷量分別為4.71億片和5.27億片。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

那么，在銷售額占比達(dá)40%的第一大客戶歐菲光已被移出“果鏈”后，東田微的上述募投項(xiàng)目，是否會(huì)造成產(chǎn)能過剩呢？

對(duì)此，記者于3月25日曾致電東田微，并應(yīng)要求發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時(shí)間，尚未收到回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)